Το Δολάριο παρουσιάζει ευρεία ανάκαμψη

·         Το Δολάριο παρουσιάζει ευρεία ανάκαμψη

- Ο διοικητής της St. Louis Fed Bullard λέει ότι η Fed θα πρέπει να αφαιρέσει τη φράση «υπομονή» το Μάρτιο

- Ο αμερικάνικος δείκτης CPI για το μήνα Ιανουάριο ειναι υψηλότερος από ό,τι αναμενόταν, επιβεβαιώνοντας την παρατήρηση της Yellen ότι η πτώση του πληθωρισμού οφείλεται στη μείωση των τιμών του πετρελαίου σε μεγάλο βαθμό. Οι πραγματικοί μισθοί εκτινάσσονται.

- Το USD κερδίζει έναντι όλων των νομισμάτων G10 και σε σχέση με τα περισσότερα νομίσματα των αναδυόμενων οικονομιών (ΕΜ currencies).

• To EUR / USD αγνοεί τα ευνοϊκά για την Ευρώπη νέα

- Ο αριθμός των Γερμανών ανέργων μειώνεται περισσότερο από το αναμενόμενο, η εμπιστοσύνη των καταναλωτών αυξάνεται

- Αλλά το ευρώ δεν βλέπει την ευρωπαϊκή ανάπτυξη, διότι αυτό δεν θα επηρεάσει την νομισματική πολιτική της ΕΚΤ

• Το πετρέλαιο πέφτει απότομα στο άκουσμα ότι υπάρχει πρόοδος στις συνομιλίες με Ιράν

- Αυτό θα επιτρέψει την παραγωγή 700 χιλιάδων βαρελιών την ημέρα στην ήδη «πλημμυρισμένη» αγορά

- Αλλά οι ΗΠΑ ισως ασκήσουν βέτο μέσω Κογκρέσου σε οποιαδήποτε συμφωνία = αρκετά απίθανο

• Ο ιαπωνικός IP εκτινάσσεται, παρότι οι λιανικές πωλήσεις πέφτουν

- Επιβεβαιώνεται ότι οι εξαγωγές οδηγούν την οικονομία, όχι η εγχώρια ζήτηση

- Είναι πιο πιθανό οι αρχές να στηρίξουν το ασθενέστερο JPY

• Σήμερα:

- Ευρωζώνη: ο Γερμανικός ΔΤΚ, καθώς και Ισπανικός και ο Ιταλικός

- Σκανδιναβια: το ΑΕΠ της Σουηδίας για το Q4, η επίσημη ανεργία στη Νορβηγία για τον Φεβρουάριο

- ΗΠΑ: η 2η εκτίμηση του Q4 ΑΕΠ αναμένεται να αναθεωρηθεί προς τα κάτω. Ο δείκτης Chicago PMI, ο τελικός δείκτης του συναισθήματος των καταναλωτών του U του M για το Φεβρουάριο, οι εκκρεμείς πωλήσεις κατοικιών για τον Ιανουάριο

Dollar stages broad recovery

•     Dollar stages broad recovery

–    St. Louis Fed President Bullard says Fed should remove “patient” phrase in March

–    US core CPI for January higher than expected, confirming Yellen’s observation that the fall in inflation is largely due to lower oil prices. Real wages jump.

–    USD gains vs all G10 currencies, most EM currencies

•     EUR/USD ignores favorable European news

–    # of German unemployed falls more than expected, consumer confidence up

–    But EUR isn’t watching European growth, because it won’t affect ECB monetary policy

•     Oil falls sharply on talk of progress in Iran talks

–    That would allow 700k bbl/d into the already flooded market

–    But US may give Congress veto over any agreement = much less likely

•     Japan IP jumps even as retail sales slump

–    Confirms that exports are driving economy, not domestic demand

–    Makes it more likely authorities will support weaker JPY

•     Today:

–    Eurozone: German CPI, as well as Spanish & Italian

–    Scandis: Sweden Q4 GDP, Norway official unemployment for February

–    US: 2^nd estimate of Q4 GDP expected to be revised down; Chicago PMI, final U of M consumer sentiment for Feb, pending home sales for Jan

Oil prices surge as Saudi minister says market is “calm”

•     Oil prices surge as Saudi minister says market is “calm”

–    But large rise in US inventories suggests supply is still outweighing demand

•     ECB Chief economist says ECB may raise growth forecast

–    Follows rise in French consumer sentiment, strong German GDP

–    Suggests ECB on hold for some time = won’t be driving EUR as it did in 2014

•     Australian capital spending disappoints

–    AUD weakens on the news

–    NZD shrugs off unchanged milk payout forecast

•     Today:

–    Eurozone: Eurozone M3 money supply growth expected to accelerate; will lending finally rise on a yoy basis? German Gfk consumer confidence & unemployment

–    UK:  2^nd estimate of Q4 GDP expected to be same as 1^st estimate

–    US: Headline CPI for January expected to fall into deflation (-0.1% yoy); core expected to be unchanged @ +1.6% yoy

–    Canada:  CPI for January expected to decelerate, fall below the lower bound of BoC’s 1%-3% target range

Η Ευρωζώνη δέχεται τις ελληνικές προτάσεις

• H αγορά παίρνει τα σχόλια της Yellen ως dovish

- Παρά το ότι επιβεβαιώνει ότι είναι πιθανό να αυξηθούν τα επιτόκια από τον Ιούνιο, αυτό εξαρτάται από τα δεδομένα. Δεν θα ανεβασουν αναγκαστικά τα επιτόκια αμέσως αφότου άφησαν τη γλώσσα που μιλάει για "υπομονή".

- Επιπλέον, είπε ότι δίνουν προσοχή στον πληθωρισμό, συμπεριλαμβανομένων των τομέων των τροφίμων και της ενέργειας, καθώς και του βασικού δείκτη PCE, που είναι επίσης dovish

- Οι προσδοκίες για τα επιτόκια των Fed funds θα σημειώσουν ραγδαία πτώση. Το USD εξακολουθεί να υποστηρίζεται καθως η επόμενη κίνηση είναι ακόμα ανοδική, αλλά το ποσοστό της ενίσχυσης μπορεί να είναι πιο αργό από ό, τι περίμενα

• Ο διοιηκητής της Τράπεζας του Καναδά Poloz εκπλήσει με την dovish δήλωση του

- Λέει ότι η μείωση των επιτοκίων έχει κερδίσει λιγο χρόνο, γεγονός που δεν συνεπάγεται αύξηση στη συνεδρίαση του Μαρτίου

- Με τις τιμές του πετρελαίου να εξακολουθούν να πέφτουν και τα ποσοστά να είναι πιθανό να πέσουν, εξακολουθώ να πιστεύω ότι το CAD είναι αρκετα πιθανό να αποδυναμώθει

• Η Ευρωζώνη δέχεται τις ελληνικές προτάσεις

- Νέα ερωτήματα: πώς θα χρηματοδοτήσουν την κυβέρνηση για την ωρα; Και πώς θα συγκεντρωσουν τους φόρους;

• Ο μεταποιητικός δείκτης PMI της HSBC της Κίνας / Markit για το Φεβρουάριο στο 50,1

- Η μετακίνηση προς τα πίσω, πάνω από 50, ενισχύει το AUD και το NZD, τουλάχιστον προσωρινά

• Σήμερα:

- Ευρωζώνη: ο γαλλικός δείκτης εμπιστοσύνης των καταναλωτών για το Φεβρουάριο

- Σουηδία: τα πρακτικά της τελευταίας συνάντησης της Riksbank

- Νορβηγία: ο δείκτης AKU για την ανεργία

- ΗΠΑ: Ηη 2η ημέρα της κατάθεσης της Yellen . Οι πωλήσεις νέων κατοικιών για το μήνα Ιανουάριο

Market takes Yellen’s comments as dovish

•     Market takes Yellen’s comments as dovish

–    Although she confirms that they are likely to raise rates as early as June, it depends on the data. They won’t necessarily start hiking rates right after dropping “patient”

–    Moreover she said they were looking at inflation including food & energy as well as core PCE, which is also dovish

–    Fed funds rate expectations fall sharply. USD still underpinned as next move is still up, but rate of strengthening may be slower than I had anticipated

•     BoC Gov. Poloz surprises with dovish statement

–    Says cut in rates has bought some time, implying no hike in March meeting

–    With oil prices still falling and rates likely to fall, I still think CAD is likely to weaken

•     Eurozone accepts Greek proposals

–    New questions:  how do they finance the government for now? And how to raise taxes?

•     China HSBC/Markit manufacturing PMI for Feb @ 50.1

–    Move back above 50 boosts AUD and NZD, at least temporarily

•     Today:

–    Eurozone: French consumer confidence for Feb

–    Sweden: Minutes of latest Riksbank meeting   Norway: AKU unemployment

–    US: 2^nd day of Yellen testimony; new home sales for January

Commodity prices falling

•     Commodity prices falling

–    Copper down over 1%, Brent & WTI down over 2%

–    Oil futures now predicting lower prices in years to come = subdued demand

–    Freight futures at record low, suggesting little demand for ships

–    Weak commodity prices to weigh on commodity currencies, particularly CAD

•     Greek reform package to be examined

–    Draft submitted last night; needs Eurogroup OK before going to countries for approval

•     Today: the central bankers

–    UK:  BoE Gov. Carney testifies to Parliament. Likely to be hawkish = GBP-positive

–    US: Yellen starts 2-day testimony to Congress. Could be more hawkish, suggest change to the “patient” language = USD-positive

–    Canada:  BoC Gov. Poloz speaks

•     Today’s indicators

–    Eurozone: Final German Q4 GDP; final Eurozone CPI for Jan

–    US: S&P/Case-Shiller house price index; Richmond Fed manufacturing index; Conference Board consumer index; preliminary Markit service-sector PMI

H Ελλάδα κυριαρχεί και πάλι στις ειδήσεις

• H Ελλάδα κυριαρχεί και πάλι στις ειδήσεις

- Η Ελλάδα ζήτησε παράταση του πακέτου διάσωσης της. Η  Γερμανία το απέρριψε.

- Οι αναπληρωτές υπουργοί Οικονομικών συναντήθηκαν χθες, προφανώς είναι κοντά σε μια συμφωνία

- Οι υπουργοί Οικονομικών συνεδριάζουν σήμερα στις 1400 GMT. Αυτό είναι το σημαντικό!

- Δεν είναι σαφές τι θα συμβεί αν δεν καταλήξουμε σε συμφωνία σήμερα.

• Οι δείκτες των ΗΠΑ είναι οριστικοί

- Ο βασικός δείκτης Leading αυξήθηκε, αλλά όχι τόσο όσο συνήθως. Οι αιτήσεις επιδομάτων ανεργίας είναι ιδιαίτερα ευμετάβλητες, υποδεικνύοντας τα προβλήματα που προκύπτουν από την εποχική προσαρμογή. Ο δείκτης Philly Fed δείχνει μέτρια ανάπτυξη

- Τα Fed Funds futures αναρριχώνται υψηλότερα, κάμπτοντας την κίνηση της Τετάρτης, καθώς οι επενδυτές προσβλέποντας στην δήλωση της  Yellen

την επόμενη εβδομάδα.

• Ο μεταποιητικός δείκτης PMI της Ιαπωνίας πέφτει στο χαμηλότερο επίπεδο από τον περασμένο Ιούλιο

- Προβλέπεται μερική μεταστροφή σε συζητήσεις για αδύναμο γιεν αφότου οι  εκλογές του Απριλίου ολοκληρωθούν.

• Σήμερα:

- Ευρωζώνη: είναι ημέρα PMI- οι δείκτες PMI του κατασκευαστικού & του τομέα των υπηρεσιών για αρκετές χώρες της Ευρώπης και της Ευρωζώνης στο σύνολό της αναμένεται να αυξηθούν, γεγονός που θα μπορούσε να ενισχύσει ευρώ

- Ηνωμένο Βασίλειο: Οι λιανικές πωλήσεις για τον Ιανουάριο αναμένεται να μειωθούν

- ΗΠΑ: ο μεταποιητικός δείκτης PMI της Markit

Greece dominates the news again

•     Greece dominates the news again

–    Greece requested an extension of its rescue package; Germany rejected it

–    Finance ministers’ deputies met yesterday, apparently are near an agreement

–    Finance ministers meet today at 1400 GMT; this is the big one!

–    It’s not clear what will happen if they don’t reach agreement today.

•     US indicators are conclusive

–    Leading index rose, but not as much as usual; jobless claims are very volatile, indicating problems with seasonal adjustment; Phili Fed index shows modest growth

–    Fed funds futures creep higher, reversing some of Wednesday’s move, as investors look to next week’s testimony by Yellen

•     Japan’s manufacturing PMI falls to lowest since last July

–    Some return to talk of weak yen is likely after elections in April are finished

•     Today:

–    Eurozone: PMI day – manufacturing & service sector PMIs for several European countries and Eurozone as a whole are expected to rise, which could boost EUR

–    UK:  Retail sales for Jan expected to fall

–    US: preliminary Markit manufacturing PMI

Η Ελλάδα προσφέρει συμβιβασμό κατά το ήμισυ

• Η Ελλάδα προσφέρει συμβιβασμό κατά το ήμισυ

- Συμφωνεί να ζητήσει μια εξάμηνη παράταση της δανειακή της σύμβασης

- Όμως, εξακολουθεί να αρνείται να αποδεχθεί τους όρους που πηγαίνουν μαζί με το δάνειο, και αντί αυτού υποβάλει νομοθεσία που θα ανατρέψει μερικά από τα μέρη του προγράμματος μεταρρύθμισης

- Αυτό είναι παρόμοιο με το συμβιβασμό της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, τον οποίο το Euro group απέρριψε ήδη

- Το Ευρώ ισχυρότερο, τα JPY & CHF ασθενέστερα στο άκουσμα των  ειδήσεων

- Προσωπικά, νομίζω ότι αυτό είναι λάθος

• Η Bank of Japan διατηρεί σταθερή πολιτική, γεγονός τονωτικό για την οικονομία

- Λέει ότι "προσδοκίες για τον πληθωρισμό φαίνονται να αυξάνονται", αλλά δεν μπορώ να βρω αποδεικτικά στοιχεία επ' αυτού

- Σε αναμονή για συνέντευξη Τύπου του διοικητή Kuroda ώστε να ακούσουμε σχόλια για γιεν και εμπιστοσύνη

• Σήμερα:

- Ευρωζώνη: H απάντηση του Euro group στην ελληνική πρόταση θα είναι το κύριο θέμα. Επίσης, η συνάντηση για μη νομισματικά θέματα της ΕΚΤ για να συζητήσουν την παροχή της επείγουσας  ρευστότητας προς την Ελλάδα

- Ηνωμένο Βασίλειο: Το ποσοστό ανεργίας για το Δεκέμβριο & και τα πρακτικά  της συνάντησης της Bank of England για τον Φεβρουάριο 

- ΗΠΑ: Η έκδοση των πρακτικών της συνεδρίασης FOMC του Ιανουαρίου. Δώστε προσοχή σε σχόλια σχετικά με το πότε μπορούν να αρχίσουν την ομαλοποίηση της πολιτικής, ή ακόμα και απλά στην αφαίρεση της λέξης "υπομονή" από τη δήλωση

Will Greece compromise ?

•       Greece offers half a compromise

–      Agrees to request a 6-month extension to its loan agreement

–      BUT it still refused to accept the conditions that go along with the loan, and instead is submitting legislation that would overturn some of parts of the reform program

–      This is similar to the EC compromise, which the Eurogroup already rejected

–      EUR stronger, JPY & CHF weaker on the news – but I think this is wrong

•       BoJ keeps policy steady, more upbeat on economy

–      Says “inflation expectations a’’ear to be rising” but I can’t find evidence of this

–      Wait for Gov. Kuroda’s press conference to hear comments on yen & confidence

•       Today:

–      Eurozone:  Eurogroup response to Greek proposal will be key. Also ECB non-monetary meeting to discuss emergency liquidity assistance to Greece

–      UK:  Unemployment rate for Dec & minutes from BoE Feb meeting

–      US: FOMC releases minutes of Jan meeting. Watch for comments on when they may start normalizing policy, or even just remove the word “patient” from the statement

Ποιες δυνατότητες έχει η Ελλάδα;

• Oι συνομιλίες με τους Έλληνες καταλήγουν χωρίς συμφωνία

- Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή παρουσίασε μια αποδεκτή πρόταση , αλλά οι υπουργοί Οικονομικών την απέρριψαν

- Οι συνομιλίες θα μπορούσαν να συνέλθουν εκ νέου την Παρασκευή

• Η αγορά FX παίρνει την είδηση ήρεμα

-Το EUR / USD χαμηλότερα, αλλά χωρις κάτι ιδιαίτερο.To εύρος της ημέρας θα κινηθεί στο μέσο όρο

- Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά απ'την άλλη δεν είναι τόσο βέβαιη

• Ποιες δυνατότητες έχει η Ελλάδα;

- Αποδοχή της ανανέωσης του τρέχοντος προγράμματος, ίσως με κάποιες κατ'επίφαση μικρορυθμίσεις, προσαρμογές και ονομαστικές αλλαγές

- Να παρουν τα χρήματα από τη Ρωσία ή την Κίνα

- Να εκδοσουν  IOUs κατά τη διαπραγμάτευση

- Αναμένω to # 1, αλλά υπάρχουν πολιτικά εμπόδια και στις δύο πλευρές

• Σήμερα:

- Ευρωζώνη: o γερμανικός δείκτης ZEW προβλέπεται να αυξηθεί, επιβεβαιώνοντας την ανάκαμψη στη Γερμανία

- Ηνωμένο Βασίλειο: ο δείκτης τιμών καταναλώτη αναμένεται να επιβραδυνθεί αλλά η πτώση του πληθωρισμού ήταν κάτι αναμενόμενο

- ΗΠΑ: ο μεταποιητικός δείκτης του Empire State αναμένεται να αυξηθεί. Ο δείκτης NAHB της αγοράς κατοικίας θα βελτιωθεί = USD-bullish

Greek talks end with no agreement

•     Greek talks end with no agreement

–    EU Commission presented an OK proposal, but finance ministers rejected it

–    Talks could reconvene on Friday

•     FX market takes the news calmly

–    EUR/USD lower, but no big deal; day’s range was average

–    Greek stock market isn’t so certain, though

•     What options does Greece have?

–    Accept renewal of current program, perhaps with some face-saving tweaks, adjustments and changes of name

–    Get the money from Russia or China

–    Issue IOUs while negotiating

–    I expect #1, but there are political obstacles on both sides

•     Today:

–    Eurozone: German ZEW survey forecast to rise, confirming rebound in Germany

–    UK:  CPI inflation likely to slow, but this is as expected

–    US: Empire State manufacturing survey expected to increase; NAHB housing market index to improve = USD-bullish

Η αναμέτρηση της Ελλάδας σήμερα στις Βρυξέλλες

• Η αναμέτρηση της Ελλάδας σήμερα στις Βρυξέλλες

- Οι Υπουργοί Οικονομικών της ευρωζώνης θα συναντηθούν για να συζητήσουν για την Ελλάδα. Θεωρητικά, λήγει  σήμερα η προθεσμία για την επίτευξη συμφωνίας, αλλά τα πράγματα δεν λήγουν στα αλήθεια έως ότου έρθει η στιγμή της αποπληρωμής των λογαριασμών τον Ιούλιο

- Ειδική συνεδρίαση για την Ελλάδα θα γίνει αργα το βράδυ, συνεπώς η αγορά σήμερα θα είναι νευρική, επηρεάζομενη από τυχόν φήμες αλλά και αντίθετες σε αυτές φήμες

• Η ανάπτυξη της Ιαπωνία απογοητεύει

- Το ΑΕΠ του τέταρτου τριμήνου (Q4) είναι στο + 2,2% σε τριμηνιαία βάση, αρκετά αδύναμη ενώ βγαίνει από την ύφεση.

- Το γεγονός αυτό προστίθεται στα ερωτήματα σχετικά με το τι θα πει ο Kuroda μετά τη συνάντηση του διοικητικού συμβουλίου της BoJ για την πολιτική του

•        Σήμερα:

- Ευρωζώνη: Συμβούλιο EUROGROUP, όπως αναφέρθηκε παραπάνω. Εμπορικό ισοζύγιο της Ευρωζώνης για Δεκέμβριο

- Ελβετία: SNB ισοζύγιο για την εβδομάδα που έληξε στις 13 Φεβρουαρίου.

- ΗΠΑ: Οι αγορές κλειστές για την Ημέρα του Προέδρου

•        Αυτή την εβδομάδα:

- Τρίτη: τα πρακτικά της συνεδρίασης της RBA. Η ZEW έρευνα. Το CPI του Ηνωμένου Βασίλειου 

- Τετάρτη: Η συνάντηση της BoJ , η ομιλία του Kuroda.  Η ανεργία στο Ηνωμένο Βασίλειο, τα πρακτικά της συνάντησης της BoE λεπτά. Τα πρακτικά της FOMC. Η έναρξη του Σεληνιακού Νέου Έτους στην Ασία

- Παρασκευή: PMI ημέρα: Οι δείκτες Markit & PMI του βιομηχανικού κλάδου και του τομέα των υπηρεσιών από ορισμένες ευρωπαϊκές χώρες, στις ΗΠΑ (μόνο του κατασκευαστικού κλάδου)

Greece showdown today in Brussels

•     Greece showdown today in Brussels

–    Eurozone finance ministers meet to discuss Greece; in theory, today is the deadline for reaching agreement, but things aren’t really over until the bills start coming due in July

–    Special meeting on Greece isn’t until the evening, so market today will be nervous, swayed by any headlines that appear with rumors and counter-rumors

•     Japan growth disappoints

–    Q4 GDP +2.2% qoq SAAR, pretty weak when coming out of recession

–    Adds to questions about what Kuroda will say after BoJ policy board meeting Weds

•     Today:

–    Eurozone:  Eurogroup meeting, as mentioned above; Eurozone trade balance for Dec

–    Switzerland:  SNB sight balances for week ended Feb. 13

–    US: Markets closed for President’s Day

•     This week:

–    Tuesday:  RBA meeting minutes; ZEW survey; UK CPI

–    Wednesday:  BoJ meeting, Kuroda speech; UK unemployment, BoE meeting minutes; FOMC minutes; start of Lunar New Year in Asia

–    Friday: PMI day:  Markit manufacturing & service sector PMIs from some European countries, US (manufacturing only)