Ο ΟΠΕΚ διατηρεί το ανώτατο όριο παραγωγής αμετάβλητο; Η τιμή του πετρελαίου καταρρέει

Ο ΟΠΕΚ διατηρεί το ανώτατο όριο παραγωγής αμετάβλητο; Η τιμή του πετρελαίου καταρρέει

- Από τη στιγμή που ήδη παράγουν περισσότερο από αυτό, δεν υπάρχει τέλος στην υπερπροσφορά

• CAD, AUD, ΝΟΚ, RUB και NZD συσχετίζονται πολύ με τις τιμές του πετρελαίου

- Αυτά είναι τα νομίσματα που είναι πιθανότερο να υποφέρουν, καθώς οι τιμές του πετρελαίου πέφτουν περαιτέρω

• Χαμηλή τιμή πετρελαίου σημαίνει χαμηλότερος πληθωρισμός = πονοκέφαλος για ΕΚΤ

- Οι αποδώσεις των Γαλλικών και Γερμανικών ομολόγων χτύπησε χαμηλό ρεκόρ

- Η ΕΚΤ παλεύει να καταπολεμήσει τον αποπληθωρισμό για να μειωθεί περαιτέρω το Ευρώ, κατά την άποψή μου

• Ο πληθωρισμός της Ιαπωνίας, και οι λιανικές πωλήσεις είχαν πτώση τον Οκτώβριο

- Εμφανίζει δυσκολία να πάρει υψηλότερο πληθωρισμό στην ενθάρρυνση της αύξησης της κατανάλωσης

- Αλλά η βιομηχανική παραγωγή αυξάνεται - που οφείλεται στην αύξηση των εξαγωγών? Αυτό θα ήταν μια επιτυχία για τη στρατηγική της υποτίμησης του Γιεν. Ψάξτε για περαιτέρω JPY αδυναμία

• Μείωση του πληθωρισμού = μικρότερη ανάγκη για το χρυσό

- Τελευταίες δημοσκοπήσεις δείχνουν ότι το ελβετικό δημοψήφισμα της Κυριακής θα αποτύχει έτσι ώστε να μειωθεί περαιτέρω το χρυσό

• Σήμερα:

- Ευρωζώνη: To CPI για τον Νοέμβριο αναμένεται να επιβραδυνθεί περαιτέρω = EURΟ αρνητικό

- Καναδάς: To Sep GDP αναμένεται να επιταχυνθεί, αλλά to Q3 GDP θα είναι αργό = CAD-αρνητικό

OPEC keeps its output ceiling unchanged; oil collapses

     OPEC keeps its output ceiling unchanged; oil collapses

–    Since they are already producing more than that, it means no end to oversupply

•     CAD, AUD, NOK, RUB and NZD are most correlated with oil prices

–    Those are the currencies most likely to suffer as oil prices fall further

•     Lower oil means lower inflation = headache for ECB

–    German and French bond yields hit record low

–    Euro to fall further as ECB struggles to fight off deflation, in my view

•     Japan’s inflation, retail sales fall in October

–    Shows difficulty of getting higher inflation to stimulate increased consumption

–    But industrial production rises – due to higher exports? That would be a success for strategy of depreciating yen. Look for further JPY weakness

•     Lower inflation = less need for gold

–    Latest polls show Sunday’s Swiss referendum will fail = gold to fall further

•     Today:

–    Eurozone: CPI for November expected to slow further = EUR-negative

–    Canada:  Sep GDP expected to accelerate but Q3 GDP slow = CAD-negative

Στη συνάντηση των χωρών που ανήκουν στον ΟΠΕΚ σήμερα, φαίνεται απίθανο να υπάρξει κατάληξη για συμφωνία ώστε ο ΟΠΕΚ να μειώσει την παραγωγή την παραγωγή πετρελαίου

• Στη συνάντηση των χωρών που ανήκουν στον ΟΠΕΚ σήμερα, φαίνεται απίθανο να υπάρξει κατάληξη για συμφωνία ώστε ο ΟΠΕΚ  να μειώσει την παραγωγή την παραγωγή πετρελαίου

- Η Σαουδική Αραβία φαίνεται αποφασισμένη να οδηγήσει τις τιμές του πετρελαίου προς τα κάτω, ώστε να εξαναγκάσει την υψηλού κόστους παραγωγή πετρελαίου μέσω σχιστόλιθου από τις ΗΠΑ ασύμφορη, ήτοι να εξαναγκάσει τις Η.Π.Α. να ‘εκτοπίσουν’ τις Η.Π.Α. από την αγορά πετρελαίου και ταυτόχρονα να τιμωρήσει τη Ρωσία για την υποστήριξη στον Άσαντ της Συρίας.

- Ο ΟΠΕΚ παράγει ήδη κάποια 1 εκατομμύριο βαρέλια ημερησίως, πολύ περισσότερο δηλαδή από την ποσότητα  που έχει ‘αυτό-επιβληθεί’- έτσι, υπάρχει υπερπροσφορά πετρελαίου που αγγίζει τα 600.000 βαρέλια/ημέρα.

- Η ζήτηση για πετρέλαιο πέφτει συνήθως κατά περίπου 900.000 στο πρώτο τρίμηνο κάθε έτους λόγω εποχικών παραγόντων

- Ο ΟΠΕΚ ενδέχεται να μειώσει την παραγωγή στο τέλος, αλλά όχι ακόμη = οι τιμές του πετρελαίου αναμένονται σύμφωνα με τον Marshall σε χαμηλότερα επίπεδα ώστε να ‘εκτοπιστούν οι Η.Π.Α.’

•-Παρατηρούμε πτώση του δολαρίου εξαιτίας των αδύναμων στοιχείων για τις ΗΠΑ. -Μπορεί να αποδυναμωθεί το Αμερικάνικο δολάριο ακόμη περισσότερο σήμερα

- Οι δείκτες των ΗΠΑ την Τετάρτη δεν επιβεβαίωσαν τις εκτιμήσεις (διαρκή αγαθά, το προσωπικό εισόδημα και δαπάνες, δείκτης Chicago PMI,  University of Michigan - εμπιστοσύνη των καταναλωτών- για το μήνα Νοέμβριο, αρχικές αιτήσεις ανεργίας ). Οι προσδοκίες για τα επιτόκια των Fed Funds  μειώθηκαν σημαντικά, το ποσοστό των Fed Funds rate μειώθηκε για 9η μέρα από τις 10.

- ΗΠΑ διακοπές σήμερα = καμία είδηση από τις ΗΠΑ ‘να υποστηρίξει το USD’ = ασθενέστερο δολάριο (;) ίσως σύμφωνα με τον Marshall η απουσία γεγονότων να οδηγήσει σε ασθενέστερο δολάριο

• Σήμερα:

- Ευρωζώνη: ο Γερμανική ΔΤΚ για το μήνα Νοέμβριο αναμένεται αμετάβλητος σε μηνιαία βάση, το ποσοστό αναμένεται να παρουσιάσει πτώση σε 0,6% από 0,8% σε ετήσια βάση = για το EUR-σύμφωνα με το Marshall αυτό ίσως είναι αρνητικό (; )

-Επίσης έχουμε από Ευρωζώνη την προσφορά χρήματος Μ3 που αναμένεται να επιταχυνθεί ελαφρά τον Οκτώβριο, αλλά δεν είναι πιθανό να ‘κινήσει’ η ανακοίνωση αυτή τις αγορές.

- Ο Draghi μιλάει στη Φινλανδία - που εξέπληξε την αγορά πρόσφατα με ‘dovishness’ (πιθανή αγορά κρατικών ομολόγων, υπέρμαχος περαιτέρω ποσοτικής χαλάρωσης), επομένως είναι δύσκολο να δούμε μας οδηγεί σε νέες ‘ανακοινώσεις-εκπλήξεις’. Ο Weidmann από την Bundesbank μιλάει στη Γερμανία.

- Καναδάς: Έχουμε την ανακοίνωση για το τρίτο τρίμηνο του 2014 (Q3), αναφορικά με το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών που αναμένεται σταθερό κοντά στα επίπεδα του Q2.

OPEC meeting today unlikely to reach agreement to cut output

•     OPEC meeting today unlikely to reach agreement to cut output

–    Saudi Arabia seems intent on driving oil prices down to push high-cost US shale producers out of the market, punish Russia for supporting Syria’s Assad

–    OPEC already producing some 1mn b/d more than its self-imposed quota; oil market oversupplied by some 600k b/d

–    Oil demand usually falls by around 900k b/d in Q1 owing to seasonal factors

–    OPEC likely to cut output eventually, but not yet = oil prices headed lower

•     Dollar declines on weak US data; may fall further today

–    US indicators yesterday generally missed estimates (durable goods, personal income & spending, Chicago PMI, final U of M consumer confidence for November, initial jobless claims). Fed funds rate expectations fell for 9^th day out of 10

–    US on holiday today = no US news to support USD = weaker USD?

•     Today:

–    Eurozone: German CPI for November expected unchanged mom, yoy rate seen falling to 0.6% from 0.8% yoy = EUR-negative? Eurozone M3 money supply expected to accelerate slightly in October, but not particularly market-moving

–    Draghi speaks in Finland – he’s surprised the market recently with his dovishness, hard to see him springing any more surprises. Weidmann speaks in Germany

–    Canada:  Q3 current account deficit expected stable around Q2 levels

Fundamental Daily Outlook

Daily calendar (major market-affecting indicators in bold)
Time	Region	Indicator	Period	Survey	Actual	Prior	Comments
09:45	France	Consumer confidence index	Nov.	86		85	Usually not major market mover
10:00	Sweden	Economic tendency survey	Nov.	104.0		104.3
11:00	Norway	AKU unemployment rate	Sep.	3.7%		3.7%	The unexpected rise in unemployment rate and the drop in retail sales weakened NOK at the release
11:30	UK	GDP	Q3 2nd estimate	+0.7% qoq		+0.7% qoq	Following the disappointing November’s inflation report and the mixed signs from the BoE officials hearing at the parliament a strong reading is needed for GBP to strengthen.
15:30	US	Durable goods orders	Oct.	-0.6% mom		-1.1% mom	The market could pay more attention to durable goods excluding transportation, which are expected to rebound. This could be USD-supportive
15:30	US	Durable goods excluding transportation	Oct.	+0.5% mom		-0.1% mom
15:30	US	Personal income	Oct.	+0.4% mom		+0.2% mom	Personal income, fueled probably by income gains amid a stronger US labor market could strengthen USD
15:30	US	Personal spending	Oct.	+0.3% mom		-0.2% mom
15:30	US	PCE Deflator	Oct.	+1.4% yoy		+1.4% yoy	In line with the unchanged 2nd estimate of Q3 core PCE
15:30	US	PCE core rate	Oct.	+1.5% yoy		+1.5% yoy
15:30	US	Initial jobless claims	Nov.22	288k		291k	The 4wk moving average is expected to remain unchanged at 288k
16:45	US	Chicago Purchasing managers index	Nov.	63.0		66.2
16:55	US	U of M consumer sentiment	Nov. (F)	90		89.4 (P)
15:00	US	Pending home sales	Oct.	+0.5% mom		+0.3% mom	The rebound is in line with the increase in existing home sales in October
17:00	US	New home sales	Oct.	470k		467k
23:45	New Zealand	Trade balance	Oct.	NZD -642mn		NZD -1350mn	The moderate narrowing in the deficit will probably not be enough to reverse the negative sentiment towards kiwi

Οι τιμές του πετρελαίου υποχωρούν μπροστά από συνάντηση του ΟΠΕΚ

• Οι τιμές του πετρελαίου υποχωρούν μπροστά από συνάντηση του ΟΠΕΚ

-          Οι συνομιλίες μεταξύ των κρατών-μελών της Σαουδικής Αραβίας και της Βενεζουέλας με μη μέλη της Ρωσίας και το Μεξικό , έληξαν χωρίς να ανακοινωθεί  κάποιου είδους συμφωνία

-          Σήματα που αποστέλλονται από μεμονωμένα κράτη-μέλη μέχρι στιγμής δείχνουν ότι υπάρχει μικρή συναίνεση σχετικά με το εάν και το πώς θα μειώσουν την παραγωγή για τη σταθεροποίηση των τιμών

-          Αυτό που θα μπορούσε να συμφωνηθεί στη συνάντηση της Πέμπτης , είναι μια αυστηρότερη εφαρμογή της υπάρχουσας  παραγωγής στα 30 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα

-          Αυτό είναι δυσκολο να αντιστρέψει την πτώση  του πετρελαίου και η πτώση μπορεί να συνεχιστεί στο πλαίσιο μιας παγκόσμιας επιβράδυνσης της ανάπτυξης

• Τα δεδομένα του ΑΕΠ των ΗΠΑ έδειξαν ότι οι ΗΠΑ μπήκαν το τελευταίο τρίμηνο θετική ορμή

-          Από την άλλη  , ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης υποχώρησε  και ο μεταποιητικός δείκτης Richmond Fed υποχώρησε από το τεσσάρων  χρόνων υψηλό

-          Τα μικτά στοιχεία αποδυνάμωσαν το δολάριο.

• Σήμερα :

-          Σουηδία : οικονομική κατάσταση για το μήνα Νοέμβριο

-          Νορβηγία : το ποσοστό ανεργίας για το Σεπτέμβριο AKU

-          Ηνωμένο Βασίλειο : 2η εκτίμηση του Q3 ΑΕΠ αναμένεται στο + 0,7 % σε τριμηνιαία βάση, μέτρηση σύμφωνη με την προκαταρκτική εκτίμηση

-          ΗΠΑ : παραγγελίες διαρκών αγαθών , το ατομικό εισόδημα και οι προσωπικές δαπάνες , ο πυρήνας του PCE , εκκρεμείς πωλήσεις κατοικιών και οι πωλήσεις νέων κατοικιών  για τον Οκτώβριο . Ο δείκτης εμπιστοσύνης του Πανεπιστημίου του Michigan για το μήνα Νοέμβριο . Αυτά τα στοιχεία είναι πιθανό να αποδειχθούν υποστηρικτικά για το δολάριο.

-          Νέα Ζηλανδία : Εμπορικό έλλειμμα για το μήνα Οκτώβριο