Οι ανακοινώσεις από τις ΗΠΑ για το ΑΕΠ του πρώτου τριμήνου Q1, ήταν πολύ χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις της αγοράς.

Οι ανακοινώσεις από τις ΗΠΑ για το ΑΕΠ του πρώτου τριμήνου Q1, ήταν πολύ χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις της αγοράς.

- Ανάπτυξη  μόνο (+ 0,2%) σε τριμηνιαία βάση SAAR έναντι εκτίμησης της αγοράς για  ανάπτυξη+ 1,0%
- Μεγάλο μέρος της αύξησης οφείλεται στην αύξηση των αποθεμάτων, το οποίο μπορεί να ‘ξετυλιχθεί’ κατά την διάρκεια του δεύτερου τριμήνου του 2015.

•Η  FOMC παραδέχεται ότι η ανάπτυξη έχει επιβραδυνθεί, αλλά εξακολουθεί να πιστεύει ότι θα ‘πιάσει’ τους στόχους. (ήτοι τους στόχους 2% για τον πληθωρισμό και την αγορά εργασίας).
- Η Δήλωση (FOMC Statement) από την FOMC  δεν ήταν τόσο αισιόδοξη για ανάκαμψη την άνοιξη, όπως ήταν τον Απρίλιο του περασμένου έτους την ίδια ακριβώς εποχή.
- Παρόλα αυτά, η δήλωση σχετικά με τις προσδοκίες και τις προθέσεις της Fed  ήταν σχεδόν αμετάβλητη.
- H FOMC δεν έχει πλέον καμία χρονικούς περιορισμούς - είναι εντελώς εξαρτώμενη από τα

• RBNZ γυρίζει σε μία πιο χαλαρή (dovish) στάση.
- Δεν υπάρχει πλέον αναφορά για μια πιθανή αύξηση των επιτοκίων, ενώ η RBNZ αναφέρεται  ακριβώς στους λόγους/αιτίες  για τους οποίους θα μπορούσε να μειώσει τα επιτόκια.
- To NZD μετά τις ανωτέρω δηλώσεις αποδυναμώθηκε περισσότερο από όλα τα  G10 νομίσματα, ενδέχεται να αποδυναμωθεί περαιτέρω.

• Η BoJ κρατάει ακόμα μία στάση ‘επαίνου’ προς αυτά που έχει πετύχει. Καμία αλλαγή στην πολιτική.
- Ακόμα περιμένουμε για νέες προβλέψεις και προοπτικές για την οικονομική δραστηριότητα και τις τιμές.

• Σήμερα:
- Ευρωζώνη: Flash ΔΤΚ για το μήνα Απρίλιο, η ανεργία για το μήνα Μάρτιο.
- Καναδάς: Μηνιαίo ΑΕΠ για το Φεβρουάριο, το οποίο  αναμένεται να μειωθεί με τον ίδιο ρυθμό όπως τον Ιανουάριο.
- ΗΠΑ: Προσωπικά εισόδημα και προσωπικές δαπάνες για το Μάρτιο- επίσης δείκτης κόστους εργασίας για το 1ο τρίμηνο. Ο δείκτης Chicago PMI για τον Απρίλιο και οι  αρχικές αιτήσεις επιδομάτων ανεργίας.

US Q1 GDP figure far below market estimates

•     US Q1 GDP figure far below market estimates

–    Growth of only +0.2% qoq SAAR vs market estimate of +1.0%

–    Much of growth due to inventory build, which might be unwound in Q2

•     FOMC admits growth has slowed, but still expects to hit its targets

–    Statement was not as optimistic about upturn in the spring as it was in April last year

–    Nevertheless, statement of its expectations and intentions was virtually unchanged

–    FOMC no longer has any time constraints; it’s totally data-dependent

•     RBNZ turns dovish

–    No more mention of a possible rise in rates, just gives reasons why it might cut

–    NZD weakest G10 currency, likely to weaken further

•     BoJ holds pat; no change in stimulus

–    Still waiting for new forecasts in Outlook for Economic Activity and Prices

•     Today:

–    Eurozone: Flash CPI for April, unemployment for March

–    Canada:  Monthly GDP for Feb expected to decline at the same rate as in Jan

–    US: Personal income & expenditure for March; employment cost index for Q1; Chicago  PMI for April; initial jobless claims

Είναι η ημέρα των κεντρικών τραπεζών! Πέντε κεντρικές τράπεζες συναντώνται τις επόμενες 24 ώρες

·         Είναι η ημέρα των κεντρικών τραπεζών! Πέντε κεντρικές τράπεζες συναντώνται τις επόμενες 24 ώρες

- Riksbank: Πιθανό να μειώσουν τα επιτόκια. Η αγορά αναμένει 10 μονάδες βάσης κάτω στο -0,35%. Πιθανή αντίδραση της αγοράς > παρά το ότι έχει προεξοφληθει, τυχόν dovish σχόλια θα αποδυναμώσουν κι άλλο το SEK.

- ΕΚΤ: Η τακτική εβδομαδιαία συνεδρίαση στην οποία θα συζητηθεί κούρεμα όσον αφορά τα ελληνικά ELA ενέχυρα. Καμία κίνηση μάλλον σήμερα, καθώς η Αθήνα μόλις άλλαξε τους αρμόδιους της διαπραγματευτικής ομάδας.

- FOMC: Περιμένουμε ότι θα επαναβεβαιώσει ότι η πρόσφατη αδυναμία των δεικτών είναι μόνο προσωρινή και αναμένουν να φτάσουν τους στόχους τους για την απασχόλησή και τον πληθωρισμό. Θα θέλουν να επιτρέψουν στους εαυτούς τους την επιλογή της αύξησης των επιτοκίων τον Ιούνιο. Πιθανή αντίδραση της αγοράς >η δήλωση μπορεί να εκληφθεί ως πιο επιθετική από ό, τι αναμενόταν κι αυτό θα σταθεροποιήσει το USD.

- RBNZ: η αγορά δεν αναμένει αλλαγή στις τιμές. Το ερώτημα θα είναι αν θα μεταβουν από μια ουδέτερη στάση σε μια στάση χαλάρωσης. Πιθανή αντίδραση της αγοράς > μια αλλαγή στην στάση θα μπορούσε να αποδυναμώσει το NZD, ενώ αν επιβεβαιώσουν την ουδέτερη στάση τους, το NZD πιθανότατα θα ενισχυθεί.

- BoJ: Θα δοθεί έμφαση στις νέες προβλέψεις για τον πληθωρισμό. Εξακολουθούν να βλέπουν τον πληθωρισμό να «χτυπά» το 2% κατά τη διάρκεια της τρέχουσας χρήσης ; Αν όχι, μπορεί να πρέπει να αυξήσουν το ερέθισμα της αγοράς σε κάποιο σημείο. Πιθανή αντίδραση της αγοράς > αναμένεται μικρή αντίδραση καθώς δεν προβλέπεται καποια ενέργεια

• Σήμερα:

- Ευρωζώνη: ο γερμανικός ΔΤΚ για το Μάρτιο αναμένεται να επιταχυνθει λίγο. Η προσφορά χρήματος στην Ευρωζώνη, η εμπιστοσύνη των καταναλωτών της ΕΕ

- ΗΠΑ: το ΑΕΠ του 1^ου τριμήνου αναμένεται να επιβραδυνθεί στο 1,0% σε τριμηνιαία βάση, από + 2,2% το 4ο (προηγούμενο) τρίμηνο. Επίσης, ο δείκτης προσωπικών καταναλωτικών δαπανών

The day of central banks! Five central banks meet over next 24 hrs

•     The day of central banks! Five central banks meet over next 24 hrs

–    Riksbank: Likely to cut rates. Market expects 10 bps cut to -0.35%. Likely market reaction:  Although already discounted, dovish comments should weaken SEK.

–    ECB:  Regular weekly meeting will discuss haircut on Greek ELA collateral. Probably no move today, since Athens just reshuffled negotiating team.

–    FOMC:  I expect they will reaffirm that recent weakness in indicators is only temporary and they expect to meet their employment & inflation target; will want to leave themselves the option of raising rates in June. Likely market reaction:  may be perceived as more hawkish than expected, USD to firm.

–    RBNZ: Market expects no change in rates. Question will be whether they move from a neutral stance to an easing bias. Likely market reaction:  A change in stance could weaken NZD, whereas if they reaffirm neutral stance, NZD would probably strengthen

–    BoJ:  Focus will be on new inflation forecasts. Do they still see inflation hitting 2% during the current FY? If not, they may have to increase stimulus at some point. Likely market reaction:  little reaction expected as no action likely

•     Today:

–    Eurozone: German CPI for March expected to accelerate a bit; Eurozone money supply, EU consumer confidence

–    US: Q1 GDP expected to slow to 1.0% qoq SAAR from +2.2% in Q4; also personal consumption expenditure index

Ο Έλληνας υπουργός Οικονομικών Βαρουφάκης στο περιθώριο, ή μήπως όχι;

·         H έρευνα Dallas Fed απογοητεύει

- Αυξάνεται λίγο μόνο παρά την ανακαμψη στις τιμές του πετρελαίου. Το USD εξασθενεί καθως η ανάπτυξη στις ΗΠΑ απογοητεύει

• Ο Έλληνας υπουργός Οικονομικών Βαρουφάκης στο περιθώριο, ή μήπως όχι;

- Η Αθήνα συγκροτεί νέα διαπραγματευτική ομάδα, αν και φαίνεται  ότι ο Βαρουφάκης εξακολουθεί να είναι υπεύθυνος

- Τα πράγματα δεν μπορούν να πάνε χειρότερα. Το ράλι στις μετοχές των τραπεζών δείχνει ότι μερικοί σκέφτονται πως μπορούν να πάνε καλύτερα

- Παρακολουθήστε την αυριανή συνεδρίαση της ΕΚΤ για να δείτε την επίσημη αντίδραση

• Η νομισματική χαλάρωση της Κίνας δεν υφίσταται

- Η PBOC αγοράζει τα χρέη τοπικών κυβερνήσεων ως δανειστής έσχατης ανάγκης, πράγμα που δεν αποτελέι νομισματική χαλάρωση.

- Η αγορά όμως ενθουσιάστηκε προσωρινά γι 'αυτό και οι τιμές των βασικών προϊόντων συσπειρώθηκαν

• Η στερλίνα κερδίζει καθως οι Συντηρητικοί κερδίζουν σε δημοσκοπήσεις

- Στην πραγματικότητα όμως οι Συντηρητικοί μπορεί να είναι χειρότεροι από ό, τι οι Εργατικοί για τη GBP λόγω του δημοψηφίσματος για την παραμονή στην ΕΕ

• Παρακολουθήστε τη συνεδρίαση της FOMC την Τετάρτη: Τι να περιμένετε

- Κοιτάξτε για το αν σκέφτονται πως η οικονομία βρίσκεται σε απλώς σε επιβράδυνση ή σε διαρθρωτική ύφεση

• Σήμερα:

- Ευρωζώνη: ο γαλλικός δείκτης εμπιστοσύνης των καταναλωτών

- Ηνωμένο Βασίλειο: το ΑΕΠ του Q1 αναμένεται να επιβραδυνθεί. Θα μπορούσε να συμπιέσει GBP

- ΗΠΑ: ο κύριος δείκτης Conference Board, ο δείκτης Richmond Fed, ο δείκτης τιμών κατοικίας  S & P / Case Shiller House 

Greek Finance Minister Varoufakis sidelined?

•     Dallas Fed survey disappoints

–    Rises only slightly despite rebound in oil; USD weaker as US growth disappoints

•     Greek Finance Minister Varoufakis sidelined, or is he?

–    Athens makes new negotiating team, although Varoufakis still seems to be in charge

–    Things can’t get worse; rally in bank stocks shows some think they might get better

–    Watch tomorrow’s ECB meeting to see the official reaction

•     China QE is no such thing

–    PBOC buying local govt debt as lender of last resort; not QE at all

–    But market got temporarily excited about it, commodity prices rallied

•     GBP gains as Conservatives gain in polls

–    But in fact Tories may be worse than Labour for GBP because of EU referendum

•     Wednesday’s FOMC meeting:  What to expect

–    Look for whether they think economy is in “soft patch” or structural downturn

•     Today:

–    Eurozone: French consumer confidence

–    UK:  Q1 GDP expected to slow; could depress GBP

–    US: Conference Board leading index, Richmond Fed index, S&P/Case Shiller house price index

US durable goods add to the string of disappointing US data

•     US durable goods add to the string of disappointing US data

–    Headline was boosted by aircraft and autos, but core figure was lower again

–    Wall Street economists revised down their Q1 GDP forecasts as a result – this is likely to weigh on the dollar this week (GDP out on Wednesday)

•     Eurogroup meeting shows no progress on Greece

–    Malta FinMin:  “complete breakdown of communication with Greece”

–    ECB to keep supplying liquidity, but will discuss at May 6^th meeting whether to pare it back – that could force a solution.

•     Iron ore prices rebounding

–    May help AUD to recover

•     Today:

–    Eurozone: No indicators; ECB VP Constancio & board member Coeure speak

–    Norway: Norges Bank Gov. Olsen speaks

–    US: preliminary Markit service sector PMI, Dallas Fed manufacturing index.

•     This week:

–    Tuesday: UK Q1 GDP

–    Wednesday:  FOMC meeting (no press conference or updated forecasts); Sweden Riksbank meeting (small cut in rates expected); German CPI for March; US Q1 GDP

–    Thursday: BoJ meeting (no change expected); RBNZ (no change expected

–    Friday:  End-of-month data, including CPI, from Japan

Slowing global growth is the theme

•     Slowing global growth is the theme

–    China cuts required reserve ratio Sunday but copper price falls steadily

–    Chinese companies previously seen as protected are now defaulting on their debt; will be negative for growth going forward

•     PMIs generally disappointing

–    China PMI slips further below 50, Japan below 50 for 1^st time in almost a year

–    Eurozone PMIs all decline, including France and Germany

–    US also falls; US new home sales also down sharply, Kansas City Fed index down

–    Jobless claims edge higher (but still consistent with above-200k NFP)

•     What currencies are likely to do badly if growth slows?

–    CAD, AUD, NZD are highly correlated with copper price (a proxy for growth)

–    So are central European currencies

–    But watch for oil-related currencies; CAD is sensitive to Middle East tensions, too

•     Will there be a strike in South Africa’s gold mines?

–    Union is looking for 75% rise; there could be a strike. Watch the news!

•     Today:

–    Eurozone: German Ifo survey should be positive, following strong ZEW survey

–    US: Durable goods orders for March. A rise in nondefense capital goods ex-aircraft orders, aka “core capital goods,” would be a good sign of a turnaround in investment

Meeting:  Eurozone finance ministers & central bankers meet to discuss Greece

Oι αποδόσεις των ομολόγων εκτινάσσονται καθώς ο Bill Gross λέει ότι πουλά Bunds

·         Oι αποδόσεις των ομολόγων εκτινάσσονται καθώς ο Bill Gross λέει ότι πουλά Bunds

- Τουϊταρε ότι το σορτάρισμα στα Bunds ήταν το trade της ζωής του. Τα Bunds και το Υπουργείο Οικονομικών δίνουν υψηλότερες αποδόσεις

- Οι υψηλότερες αποδόσεις στις βασικές χρηματαγορές ενδέχεται να ασκήσουν πίεση στα νομίσματα των Emerging Μarkets και στο χρυσό

• Το CHF είναι το νόμισμα με τις χειρότερες επιδόσεις λόγω τις επέκταση των αρνητικών ρυθμών

- Ορισμένα δημόσια κεφάλαια που είχαν απαλλαγεί από τα αρνητικά επιτόκια πρέπει να τα πληρώσουν

- Η κίνηση ήταν προς το 1 προς 1, όχι η πολιτική. Δεν είναι πραγματικά σημαντική

- Περιμένουμε ισχυρότερη τάση του CHF καθώς δε βλέπουμε να υπάρχει πιθανότητα για άλλες εκπλήξεις.

• Το NZD αποδυναμώνεται από τα σχόλια σχετικά με τη νομισματική πολιτική

- Η νομισματική πολιτική θα παραμείνει διευκολυντική. Η άνοδος του νόμισματος είναι «ανεπιθύμητη»

- Ακόμη περιμένουμε την  εξίσωση AUD / NZD και σύντομα

• Ο PMI Κίνας και Ιαπωνίας σε πτώση

- Ο PMI της HSBC της Κίνας αναμένεται να παραμείνει αμετάβλητος, αλλά πέφτει κάτω από το 50

- Ο ΡΜΙ της Ιαπωνίας παρέμεινε κάτω από το 50 για πρώτη φορά σε σχεδόν 1 χρόνο

- Παρατηρείται αδυναμία στoυς εξαγωγείς βιομηχανικών προϊόντων => αρνητικό για τις χώρες των αναδυομένων αγορών και τα νομίσματα που εξαρτώνται από εμπορεύματα

• Σήμερα:

- Ευρωζώνη: οι δείκτες PMI αναμένεται να βελτιωθούν, γεγονός που μπορεί να ενισχύσει το ευρώ

- Ηνωμένο Βασίλειο: Οι λιανικές πωλήσεις αναμένεται να αυξηθούν λίγο, πράγμα που θα μπορούσε να προκαλέσει κλείσιμο θέσεων με σκοπό την κατοχύρωση των κερδών (profit-taking) σε GBP

- ΗΠΑ: Ο PMI της Markit. Oι πωλήσεις νέων κατοικιών για το Μάρτιο. Οι αρχικές αιτήσεις  για επίδομα ανεργίας. 

Bond yields jump as Bill Gross says sell Bunds

•     Bond yields jump as Bill Gross says sell Bunds

–    Tweeted that shorting Bunds was the trade of a lifetime; Bund, Treasury yields higher

–    Higher core market yields likely to pressure EM currencies, gold

•     CHF worst-performing currency on extension of negative rates

–    Some public funds that were exempted from negative rates now must pay them

–    Move was for equality, not policy; not really significant

–    I expect stronger CHF trend to resume as the surprise fades

•     NZD weakens on comments on monetary policy

–    Monetary policy to remain accommodative; currency rise is “unwelcome”

–    I still expect AUD/NZD parity soon

•     China, Japan PMIs fall

–    China HSBC PMI expected to be unchanged, but sinks lower into below-50 territory

–    Japan PMI below 50 for first time in nearly 1 year

–    Weakness in manufacturing exporters = bad for EM countries, commodity currencies

•     Today:

–    Eurozone: PMIs expected to improve, may boost EUR

–    UK:  Retail sales forecast to decelerate a bit, could cause profit-taking in GBP

–    US: Markit PMI; new home sales for March; initial jobless claims

Tα Ελληνικά Θέματα συνεχίζουν να πιέζουν το ευρώ

• Tα Ελληνικά Θέματα συνεχίζουν να πιέζουν το ευρώ

- Οι ‘συζητήσεις-πληροφορίες’ αναφέρουν ότι η  ΕΚΤ μπορεί να αυξήσει το ‘κούρεμα’ στις εξασφαλίσεις που υποβάλλονται για τον ELA (Emergency Liquidity Assistance), (ώστε η Ελλάδα να λαμβάνει ευκολότερα και αμεσότερα πρόσβαση σε κεφάλαια.)
- Είναι ασαφές κατά πόσον οι ελληνικές τράπεζες μπορούν να ανταποκριθούν στην πρόσθετη ζήτηση. Κάποιοι λένε ναι
- Οι Έλληνες πολίτες τραβούν 8 δις ευρώ το μήνα από τις τράπεζες, με αποτέλεσμα να χρειάζονται τον ELA.
- Το EUR/USD δέχεται την επίδραση των ελληνικών προβλημάτων: το ευρώ τείνει να ‘χτυπήσει’ το χαμηλό ημέρας κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης στο Λονδίνο ως αντίδραση στα σχετικά ‘πρωτοσέλιδα’, ενώ ενισχύεται στη συνεδρίαση της Νέα Υόρκης, καθώς οι traders παίζουν το εύρος.

• Τα Αρνητικά επιτόκια της χρηματαγοράς στο ευρώ πιέζουνπεραιτέρω ευρώ

- 3Μ EURIBOR πήγε αρνητική χθες- τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης λένε ότι θα παραμείνουν σε αρνητικό έδαφος μέχρι το τέλος του QE (της ποσοτικής χαλάρωσης).
- Στις ΗΠΑ το LIBOR προβλέπεται να αυξηθεί –

• Το πετρέλαιο πέφτει απόρροια του ΄τέλους’ των βομβαρδισμών της Υεμένης και της αύξησης στα αποθέματα πετρελαίου- η νομισματική απόκλιση είναι η κινητήρια δύναμη που οδηγεί τις ισοτιμίες

- Η Σαουδική Αραβία σταμάτησε τους βομβαρδισμούς στην Υεμένη, οπότε έχουμε μία σχετική μείωση των εντάσεων στην Μέση Ανατολή
- Τα δεδομένα API δείχνουν μια αύξηση των αποθεμάτων πετρελαίου – η αγορά περιμένει επιβεβαίωση από την ΕΙΑ

- Η Πτώση των τιμών του πετρελαίου θα μπορούσαν να επιβαρύνουν τα CAD, NOK σήμερα

• Αυστραλία: ο ΔΤΚ στέλνει το AUD υψηλότερα.
- Αγορά προφανώς κοίταξε την άνοδο στην ‘σταθμισμένη μέση τιμή’ του CPI
- Πιθανότητα για μία αύξηση στα επιτόκια στην συνεδρίαση της 5ης Μαΐου της συνάντησης της RBΑ, μειώθηκε πολύ σημαντικά.

- Ο Glen Stevens Δ/της της RBA, λέει ότι η μείωση των επιτοκίων "ακόμα είναι στο τραπέζι", έτσι δεν απορρίπτεται η ιδέα εξ ολοκλήρου

• Σήμερα:
- Ευρωζώνη: Απλά περιμένουν για περισσότερα πρωτοσέλιδα για την Ελλάδα. Δεν υπάρχουν σημαντικές ομιλίες προγραμματισμένες.
- Ηνωμένο Βασίλειο: Η Τράπεζα της Αγγλίας δίνει στην δημοσιότητα τα πρακτικά της πρόσφατης συνεδρίασης MPC.
- ΗΠΑ: Ο δείκτης τιμών κατοικιών FHFA για Φεβ, πωλήσεις υφιστάμενων κατοικιών για το μήνα Μάρτιο.

Greek problems continue to pressure EUR

•     Greek problems continue to pressure EUR

–    Talk is that the ECB may increase the haircut on collateral submitted for ELA

–    It’s unclear whether Greek banks can meet the additional demand; some say yes

–    Greek citizens are pulling EUR 8bn a month out of the banks so they need ELA

–    EUR/USD showing the impact of Greek problems:  EUR tends to hit the day’s low during London time in reaction to headlines, then rise in NY as traders play the range

•     Negative EUR market rates to pressure EUR further

–    3M EURIBOR went negative yesterday; futures say it stays negative till QE ends

–    US LIBOR forecast to rise; this monetary divergence is driving currency rates

•     Oil falls on Saudi moves, rise in inventories

–    Saudi Arabia ended its bombing in Yemen, reducing ME tensions slightly

–    API data shows another rise in inventories; market looks for EIA confirmation tonight

–    Fall in oil prices could weigh on CAD, NOK today

•     Australia CPI sends AUD higher

–    Market apparently looked at the rise in the “weighted median measure” of CPI

–    Probability of a hike at 5 May RBA meeting declined, AUD firmed

–    RBA Gov. Stevens says rate cut “still on the table” so don’t discount the idea entirely

•     Today:

–    Eurozone: Just waiting for more headlines about Greece. No major speeches planned

–    UK:  Bank of England releases minutes of recent MPC meeting.

–    US: FHFA housing price index for Feb, existing home sales for March