Tα θαύματα της αγοράς: είναι η Reserve Bank of Australia η επόμενη;

·         Tα θαύματα της αγοράς: είναι η Reserve Bank of Australia η επόμενη;

- Μετά την αλλαγή της στάσης της Reserve Bank of New Zealand σε ουδέτερη, είναι φυσικό ότι η RBA θα μπορούσε να είναι η επόμενη κεντρική τράπεζα που θα αλλάξει τη στάση της στη συνεδρίαση της επόμενης εβδομάδας. Το AUD πέφτει απότομα, ως αποτέλεσμα

- Νομίζω ότι υπάρχει μια καλή πιθανότητα να αλλάξουν τη θέση τους προς μια πολιτική ποσοτικής χαλάρωσης,  η οποία είναι πιθανό να αυξήσει την πίεση στο νόμισμα

• Το CHF εξασθενεί ακόμα περισσότερο. Θα παρέμβει η SNB;

- Το CHF ήταν το νόμισμα μεταξυ των G10 με τη χειρότερη απόδοση χθες. Είναι ασαφές κατά πόσον αυτό συμβαίνει γιατί η αγορά νομίζει ότι παραμένει υπερτιμημένο ή επειδή η SNB παρεμβαίνει.

- Νομίζω ότι το  EUR/CHF και το USD/CHF μπορούν να κινηθούν ακόμα υψηλότερα, αν και με τεράστιο εμπορικό πλεόνασμα, αυτό θα εξαρτηθεί την μεταφορά χρημάτων έξω από τη χώρα από τους Ελβετούς επενδυτές

• Η παραγωγή της Ιαπωνίας επιταχύνεται αλλά ο πληθωρισμός επιβραδύνεται περαιτέρω

- Η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε τον Δεκέμβριο, αλλά ο πληθωρισμός συνεχίζει να επιβραδύνεται

- Η αδυναμία του JPY φαίνεται να είναι η πιο επιτυχημένη πολιτική τους. Περιμένω να παραμείνουν σε αυτή την πολιτική

• Σήμερα:

- Ευρωζώνη: Πρώτη εκτίμηση του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή στην Ευρωζώνη για τον Ιανουάριο  αναμένεται να δείξει ότι η οικονομία βρίσκεται σε αποπληθωρισμό = EUR-αρνητικό. Ανεργία στην Ευρωζώνη και λιανικες πωλησεις στη Γερμανία για τον Δεκέμβριο

- ΗΠΑ: 1η εκτίμηση του ΑΕΠ για Q4 αναμένεται να παρουσιάσει επιβράδυνση της ανάπτυξης στο 3,0% qoq SAAR, από 5,0%. Δείκτης κόστους εργασίας, ο βασικός δείκτης PCE, ο τελικός δείκτης εμπιστοσυνης του καταναλωτή του Πανεπιστημίου του Michigan.

Market wonders: is the RBA next in line?

•     Market wonders: is the RBA next in line?

–    After RBNZ shifts its bias to neutral, it’s natural that RBA might be the next central bank to change its bias at next week’s meeting. AUD falls sharply as a result

–    I think there’s a good chance that they do at least change to an easing bias, which is likely to increase pressure on the currency

•     CHF weakens further; SNB intervention?

–    CHF was the worst-performing G10 currency yesterday. It’s unclear whether it’s because market thinks it’s still overvalued, or because SNB was intervening

–    I think EUR/CHF and USD/CHF can still move higher, although with huge trade surplus, this will depend on Swiss investors moving money out of the country

•     Japan output accelerates but inflation slows further

–    Industrial production rose in December, but the inflation rate continues to slow

–    JPY weakness seems to be their most successful policy. I expect them to stick with it

•     Today:

–    Eurozone: First estimate of Eurozone CPI for Jan expected to fall further into deflation = EUR-negative. Eurozone unemployment & German retail sales for Dec

–    US: 1^st estimate of Q4 GDP expected to show slowdown in growth to 3.0% qoq SAAR from 5.0%; employment cost index, core PCE, final U of M consumer sentiment out

Τα ελληνικά προβλήματα εξακολουθούν να αναστατώνουν το ευρώ

·         H FOMC παραμένει υποστηρικτική

- H άποψή της για την οικονομία των ΗΠΑ, συμπεριλαμβανομένης της αγοράς εργασίας, έχει βελτιωθεί

- Υπάρχει η σκέψη όμως, ότι ίσως χρειαστεί περισσότερος χρόνος για τον πληθωρισμό να επανέλθει στο 2%

- Καμία αλλαγή στην τάση σύσφιξης => υποστήριξη για το USD

·         Η Reserve Bank of New Zealand αλλάζει στάση υπέρ της νομισματικής χαλάρωσης

- Αλλάζει τη στάση της από ‘σύσφιξης΄’ σε ‘χαλάρωση’ με την πιθανότητα ότι η επόμενη κίνηση θα είναι μείωση των επιτοκίων.

- Ανησυχεί για τους κινδύνους επιβράδυνσης της οικονομίας, εξακολουθεί να διαμαρτύρεται για την ανατίμηση του NZD

- Η προσοχή εστιασμένη στην συνεδρίαση της Reserve Bank of Australia την επόμενη εβδομάδα

·         Τα ελληνικά προβλήματα εξακολουθούν να αναστατώνουν το ευρώ

- Οι ελληνικές μετοχές έπεσαν κατά 9% χθες, οι αποδόσεις του 3ετούς ομολόγου ανέβηκαν κατά 275 μονάδες βάσης

- Επόμενο σημείο πίεσης είναι 5 Φλεβάρη, όταν το Κοινοβούλιο συνεδριάζει πάλι.

·         • Σήμερα:

- Ευρωζώνη: ο γερμανικός Δείκτης Τιμών Καταναλωτή για το μήνα Ιανουάριο θα πρέπει να οδηγήσει να σε αποπληθωρισμό => Eur-αρνητικό. Η προσφορά χρήματος M3  για την Ευρωζώνη

- ΗΠΑ: Εβδομαδιαίες αιτήσεις επιδομάτων ανεργίας, πωλήσεις κατοικιών που είναι σε εκκρεμότητα 

FOMC stays pat

•     FOMC stays pat

–    Its view of the US economy, including labor market, improved

–    But it thought it might take longer for inflation to come back to 2%

–    No change in tightening bias = USD-supportive

•     RBNZ turns dovish

–    Switches from tightening bias to neutral with the possibility that the next move in rates is lower

–    Worried about downside risks to economy, still complaining about the strength of NZD

–    Watch for next week’s RBA meeting

•     Greek problems still can roil EUR more

–    Greek stocks down 9% yesterday, 3-year bond yields up 275 bps

–    Next pressure point is Feb. 5^th, when Parliament reconvenes

•     Today:

–    Eurozone: German CPI for January should slip into deflation = Eur-negative; Eurozone M3 money supply

–     US: Weekly jobless claims, pending home sales

H Σιγκαπούρη μπαινει στο χορό της ποσοτικής χαλάρωσης

·         H Σιγκαπούρη μπαινει στο χορό της ποσοτικής χαλάρωσης

- Αναφερεται σε χαμηλότερες τιμές του πετρελαίου ως την κύρια αιτία πίσω από τις προσδοκίες για μειωμενο πληθωρισμό

- Υποστηριζει ότι θα επιδιώξει μια πιο αργή ανατίμηση του SGD (Singapore Dollar) (το βασικό τους εργαλείο για τη νομισματική τους πολιτική)

- Η πρώτη μεταβολή στα επιτοκια -μεταξύ των συναντησεων της Κεντρικής Τράπεζας της Σιγκαπούρης- από τις 9/11 = πρέπει να ανησυχούν!

• Η μικτή εικόνα που παρουσιάζει ο πληθωρισμός στην Αυστραλία πληθωρισμός εικόνα υποδεκνύει μικρότερη ποσοτική χαλάρωση

- Ο κεντρικός  πληθωρισμός επιταχύνεται, αλλά το ο πραγματικός πληθωρισμός επιταχύνει

- Η αγορά μειώνει την πιθανότητα να εφαρμοστεί η πολιτική νομισματικής σύσφιξης της Reserve Bank of Australia την επόμενη εβδομάδα, το AUD ανεβαίνει.

- Νομίζω ότι η Αυστραλία δεν μπορεί να αποφύγει την παγκόσμια τάση αποπληθωρισμού, περιμένουμε αυτή η απότομη άνοδος να είναι προσωρινή

• Σήμερα:

- Ευρώπη: ο δείκτης ανεργίας AKU της Νορβηγίας αναμένεται να παραμείνει αμετάβλητος

- ΗΠΑ: συνεδρίαση της FOMC: Περιμένω η δήλωση να παραμείνει κατα βάσει αμετάβλητη. Περιμένω να διατηρήσουν τη λέξη «υπομονή» στη φρασεολογία τους και να κάνουν σημαντικές τροποποιήσεις ως προς τις προοπτικές για την ανάπτυξη, τον πληθωρισμό ή την απασχόληση. Αποτέλεσμα θα είναι υποστηρικτικό για το USD.

- Νέα Ζηλανδία: Η συνάντηση της Reserve Bank of New Zealand μπορεί να μετατοπιστεί από μια στάση σύσφιξης σε μια ουδέτερη στάση. Αυτό θα ήταν επηρεάσει το NZD αρνητικά.

Singapore joins the easing parade

•     Singapore joins the easing parade

–    Cites lower oil prices as the major reason behind reduced inflation expectations

–    Says it will seek a slower appreciation of SGD (their monetary policy tool)

–    First between-meeting change in rates since 9/11 = they must be worried!

•     Mixed Australia inflation picture suggests less easing pressure

–    Headline inflation rate accelerates, but “trimmed mean” inflation gauge accelerates

–    Market reduces likelihood of RBA tightening policy next week, AUD rises

–    I think Australia can’t avoid global deflationary trend, expect this spike to be temporary

•     Today:

–    Europe: Norway’s AKU inflation rate expected to remain unchanged

–    US: FOMC meeting:  I expect the statement to remain largely unchanged. I expect them to retain the “patient” terminology and to make no major changes in the outlook for growth, inflation or employment. Result should be USD-supportive

–    New Zealand:  RBNZ meeting may shift from a tightening stance to a neutral stance. That would be NZD-negative.

Οι ελληνικές εκλογές εξακολουθούν να κυριαρχούν στις ειδήσεις

• Οι ελληνικές εκλογές εξακολουθούν να κυριαρχούν στις ειδήσεις

- Ο συνασπισμός με τους δεξιούς Ανεξάρτητους Έλληνες καθησυχάζει τις αγορές

- Αλλά ο ΣΥΡΙΖΑ έχει ήδη ετοιμάσει νομοθεσία για να αντιστρέψει κάποιες από τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις της χώρας = EUR-αρνητικό

• Τα κύρια θέματα είναι ο προϋπολογισμός της ελληνικής κυβέρνησης και οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις

- Η ελάφρυνση του χρέους δεν είναι τόσο μεγάλο πρόβλημα, καθώς οι λήξεις των ομολόγων είναι αρκετά μακροπρόθεσμες

- Η ελληνική κυβέρνηση  έχει να αντιμετωπίσει αυτή τη στιγμή ένα μεγάλο έλλειμμα; Μπορεί όμως να αυξήσει τους φόρους αρκετά?

- Προτίθενται να αντιστρέψουν πολλές διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις

- Η ΕΚΤ μπορεί να ‘τραβήξει την ρευστότητα’ για τις ελληνικές τράπεζες στο τέλος του Φλεβάρη, αν δεν καταλήξουν σε συμφωνία με την Ελληνική κυβέρνηση

• Το CHF εξασθενεί καθώς υπάρχει μικρότερη ανάγκη για ασφαλές καταφύγια μετά τις ελληνικές εκλογές

• Το RUB καταρρέει αφού η S & P την υποβαθμίζει σε junk, ενώ παράλληλα γίνεται λόγος και για περισσότερες κυρώσεις στην Ρωσία

• Σήμερα:

- Ηνωμένο Βασίλειο: Μια πρώτη εκτίμηση του τέταρτου τριμήνου του ΑΕΠ η οποία αναμένεται να παρουσιάσει επιτάχυνση της ανάπτυξης, αλλά πολλοί φοβούνται ότι η εκτίμηση θα μπορούσε να είναι απογοητευτική

- ΗΠΑ: Οι παραγγελίες διαρκών αγαθών για τον Δεκέμβριο αναμένεται να ανακάμψουν; Η S & P / Case-Shiller δείκτης τιμών για τα σπίτια, Richmond Fed δείκτης μεταποίησης, ο δείκτης Conference Board καταναλωτή, προκαταρκτική υπηρεσιών στον τομέα της Markit PMI

• Προεπισκόπηση της FOMC

- Η FOMC είναι πιθανό να δοθεί προτεραιότητα στην εγχώρια οικονομία έναντι της διεθνούς οικονομίας, και θα επικεντρωθεί στη βελτίωση της αγοράς εργασίας. Καμία σημαντική αλλαγή στο κείμενο πιθανόν.

Greek election still dominates the news

•     Greek election still dominates the news

–    Coalition with right-wing Independent Greeks reassures the market

–    But SYRIZA has already prepared legislation to reverse some of the country’s structural reforms = EUR-negative

•     Main issues are govt budget and structural reform

–    Debt relief isn’t that big a problem, as maturities are quite long

–    Govt is currently running a big deficit; can they raise taxes enough?

–    They intend to reverse many structural reforms

–    ECB may pull the plug on Greek banks at end-Feb if they don’t reach an accord

•     CHF weakens as less need for safe haven after Greek election

•     RUB collapses on S&P downgrade to junk, talk of more sanctions

•     Today:

–    UK:  1^st estimate of Q4 GDP expected to show acceleration in growth, but we fear the consensus could be disappointed

–    US: Durable goods orders for December expected to rebound; S&P/Case-Shiller house price index, Richmond Fed manufacturing index, Conference Board consumer index, preliminary Markit service-sector PMI

•     FOMC preview

–    FOMC likely to prioritize domestic economy over international economy, focus on labor market improvements. No significant change in text likely

To USD / CAD σπάει το 1,20 εν αναμονή της συνεδρίασης της Bank Of Canada

• To USD / CAD σπάει το 1,20 εν αναμονή της συνεδρίασης της Bank Of Canada

-          Οι Βιομηχανικές Πωλήσεις είναι απογοητευτικές - οι τιμές του πετρελαίου, του φυσικού αερίου και στη ξυλεία έχουν πτώση

-          Η Αγορά αρχίζει να αποτιμά μια μείωση των επιτοκίων

-          Η Τράπεζα του Καναδά στη σημερινή συνεδρίαση αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, αλλά θα μπορούσε να τα αναθεωρήσει προς τα κάτω το ΑΕΠ και τον πληθωρισμό από τις προβλέψεις του, ενδεχομένως να συζητήσουν μείωση των επιτοκίων. CAD-αρνητικό.

• Η Τράπεζα της Ιαπωνίας μειώνει τις προβλέψεις της για τον πληθωρισμό, αναγνωρίζει την αναποτελεσματικότητα της με βάση τους στόχους που έχει θέσει μέχρι στιγμής

-          Δεν θα πιάσει το στόχο του 2% ο πληθωρισμός από το προσεχές δημοσιονομικό έτος (FY) που αρχίζει τον Απρίλιο, αν και ισχυρίζεται ότι θα το επιτύχουν με το ακόλουθο δημοσιονομικό έτος (FY) - (αν και η αγορά δεν το πιστεύει αυτό)

-          Η BoJ μπορεί να έχει να κάνει άλλο ένα γύρο ποσοτικής χαλάρωσης - ή ίσως θα παραδεχτεί την ήττα αναποτελεσματικότητα της, όπως και η SNB, άρα θα αφεθεί στη κρίση της αγοράς να πάρει τον έλεγχο; Όμως δεν είναι πιθανό κατά τη γνώμη του κ.Marshall Gittler

• Το NZD πέφτει καθώς πέφτει και ο πληθωρισμός

-          Δείκτη Τιμών Καταναλωτή στο -0,2% σε τριμηνιαία βάση στο 4ο τρίμηνο

-          Όμως, οι τιμές αυξήθηκαν κατά την τελευταία δημοπρασία στο γάλα, 2η φορά στη σειρά = καλύτερη προοπτική από το AUD

• Σήμερα:

-          Ηνωμένο Βασίλειο: Πρακτικά της συνεδρίασης της Bank of England - o Forbes θα ενταχθεί στους διαφωνούντες; Επίσης, στο Ηνωμένο Βασίλειο η ανεργία αναμένεται να μειωθεί, κατά μέσο όρο αύξηση των εισοδημάτων= GBP θετικά

-          Καναδάς: Η Τράπεζα του Καναδά αναμένεται να παραμείνει σε αναμονή - παρακολουθήσετε προβλέψεις

-          ΗΠΑ: ενάρξεις νέων κατοικιών & οικοδομικές άδειες

USD/CAD breaks through 1.20 ahead of BoC meeting

•     USD/CAD breaks through 1.20 ahead of BoC meeting

–    Manufacturing sales disappoint, prices of oil, natural gas, lumber fall

–    Market is starting to price in a rate cut

–    Bank of Canada meeting today likely to keep rates unchanged, but could revise down its GDP and inflation forecasts, possibly discuss rate cut. CAD-negative.

•     Bank of Japan cuts its inflation forecast, admits defeat so far

–    It won’t make its target of 2% inflation by the coming FY starting in April, though it claims it will achieve it in the following FY (the market doesn’t believe this)

–    BoJ may have to do another round of easing – or maybe it will admit defeat, like the SNB, and let the market take control? Not likely in my view.

•     NZD falls as inflation falls

–    CPI -0.2% qoq in Q4

–    But prices rose at latest milk auction, 2^nd time in a row = better outlook than AUD

•     Today:

–    UK:  Minutes of BoE meeting – will Forbes join the dissenters? Also UK unemployment expected to fall, average earnings rise = GBP-positive

–    Canada: BoC expected to remain on hold; watch forecasts

–    US: housing starts & building permits