What is the endgame for Greece?

•     What is the endgame for Greece?

–    The government is trying to fan fears that if it defaults, the Eurozone might collapse. They reason that the EU will bail them out rather than risk Armageddon

–    However, the country can’t default, because its budget would still be in deficit even if it didn’t have any debt. So if they default, they will suffer even worse austerity

–    The EU knows this and is trying to starve them of money till they capitulate

–    I expect the government will eventually realize its position is hopeless and give in, perhaps after holding a referendum to get approval for reneging on campaign promises

•     RBA minutes show “soft” easing bias

–    Easing bias was removed on purpose, but they still have scope to ease further

–    AUD weakens sharply on report but bounces back; I remain bearish

•     NZ inflation expectations rise slightly in Q2

–    Gov. Wheeler said he will cut rates if near-zero inflation starts to weigh on outlook, but apparently that’s not the case; NZD strengthens. I prefer NZD over AUD

•     Today:

–    Eurozone: German ZEW survey expected to be lower = EUR-negative

–    UK:  CPI for April expected to remain at 0% yoy, GBP-neutral

–    US: Housing starts & building permits for April expected to increase modestly, could be USD-positive.

–    Speakers:  Riksbank Gov. Ingves, Bank of Canada Gov. Poloz

Η Ελλάδα οδεύει προς το φινάλε

Η Ελλάδα οδεύει προς το φινάλε
- Δεν υπάρχουν αρκετά χρήματα για να πληρώσει τους λογαριασμούς της και δεν έχει επιτευχθεί ακόμη συμφωνία με τους πιστωτές.
- Θα μπορούσε να επανεμφανιστεί ως παράγοντας κινδύνου για το ευρώ την τρέχουσα  εβδομάδα

• Η Αυστραλία έχει ακόμη περιθώρια για προχωρήσει σε χαμηλότερα επιτόκια. Αναπληρωτής Κυβερνήτης Lowe.
- Είπε "τίποτα δεν έχει αλλάξει», παρά την απομάκρυνση των σχολίων για ποσοτική χαλάρωση από την δήλωση της RBA
- Το AUD αποδυναμώθηκε ύστερα από τα σχόλια του- μπορεί να συνεχίσει η ‘ποσοτική χαλάρωση’ από την RBA.

• Σήμερα:
- Ευρωζώνη, UK: Δεν υπάρχει ανακοίνωση βασικών δεικτών. Ομιλητές: Ο Evans της Fed, o Διοικητής της  Riksbank,  Ingves και ο Mersch της ΕΚΤ θα μιλήσουν σε ένα σεμινάριο στη Στοκχόλμη.
- ΗΠΑ: NAHB δείκτης της αγοράς κατοικιών για το μήνα Μάιο.

• Αυτή την εβδομάδα:
- Τρίτη: RBA πρακτικά: πιθανόν να ΄ρίξουν’ περισσότερο φως σχετικά με το εάν η RBA θα διατηρήσει την πολιτική ποσοτικής  χαλάρωσης - θα μπορούσε να είναι AUD αρνητικό.  Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό στην Νέα Ζηλανδία μπορεί να επηρεάσουν το Νεοζηλανδέζικο δολάριο. Έρευνα ZEW.
- Τετάρτη: Τράπεζα της Αγγλίας και Fed δημοσιοποιούν τα πρακτικά  από τις τελευταίες συναντήσεις τους. Η BoE μπορεί να επαναλάβει ότι η επόμενη κίνηση αναμένεται να είναι κίνηση σύσφιξης, θα μπορούσε να είναι θετικό για την στερλίνα. Τα πρακτικά της Fed  μπορεί να δείξουν ότι η Fed βρίσκεται σε  καλό δρόμο για να αυξήσει τα επιτόκια = USD-θετικό.
- Πέμπτη: Ημέρα PMI σε παγκόσμιο επίπεδο.
- Παρασκευή: Η Τράπεζα της Ιαπωνίας έχει συνάντηση/συνεδρίαση που συνήθως  δεν αποτελεί γεγονός- το ενδιαφέρον θα εστιαστεί στη συνήθη συνέντευξη Τύπου του Kuroda. Επίσης,  Ifo έρευνα, ΗΠΑ & Καναδά ΔΤΚ (Δείκτης Τιμών Καταναλωτή).

Housing Data in the US

 US Housing data

Housing is one of the most important sectors in the US economy. Residential investment – building new homes, remodeling houses, and the fees associated with selling them – accounts for around 5% of GDP. More than 2.5 million people are employed in the housing sector in the US, or around 1.7% of the labor force. Thus the health of the housing sector strongly influences the health of the economy as a whole.

Moreover, houses are the major financial asset that most people own; 65% of Americans own their own home while only 52% own any stocks, and even at that, holdings of stocks are overwhelmingly concentrated in a relatively small number of wealthy people. Thus changes in house prices greatly affect the emotions of consumers:  rising house prices make people feel richer and thereby encourage them to spend (the wealth effect), while falling house prices can make people feel poor (or even actually become poorer, if the value of their house falls below what they paid for it).

Because it is such a large part of the economy and so important to consumer sentiment, housing activity usually leads the business cycle. It is therefore is a key indicator to watch to judge where the economy is headed.

The attached “Word for the Day” explains some of the most closely watched indicators that economists and analysts use to measure activity in the housing market in US. 

Greece heads into the endgame

•     Greece heads into the endgame

–    Not enough money to pay its bills; no agreement yet with creditors

–    Could reappear as risk factor for euro this week

•     Australia still has scope to lower rates:  Deputy Gov. Lowe

–    Said “nothing has changed” despite removal of easing bias from RBA statement

–    AUD lower on his comments; may continue to ease

•     Today:

–    Eurozone, UK: No major indicators. Fed’s Evans, Riksbank Governor Ingves and ECB’s Mersch speak at a seminar in Stockholm.

–    US: NAHB housing market index for May

•     This week:

–    Tuesday: RBA minutes likely to shed more light on whether RBA retains easing bias; could be AUD-negative. NZ inflation expectations may weigh on NZD. ZEW survey.

–    Wednesday:  Bank of England and Fed release minutes of their latest meetings. BoE may repeat that next move likely to be tightening, could be GBP-positive; Fed minutes may show Fed still on track to hike rates = USD-positive.

–    Thursday: PMI day globally

–    Friday:  Bank of Japan meeting usually non-event; focus to be on the usual Kuroda press conference afterwards. Ifo survey, US & Canada CPI

Dollar mixed as soft PPI outweighs falling jobless claims

•     Dollar mixed as soft PPI outweighs falling jobless claims

–    Jobless claims hit the lowest level in 15 years, but the market focused on a soft PPI report for April and the dollar was mixed vs G10 currencies, lower vs EM

–    Fed funds futures shifting from 1^st hike in Sep to Dec

•     Bunds rate disadvantage is lessening; EUR strengthening

–    As Euro bond sell-off continues while US front end gains, Bunds’ rate disadvantage is narrowing and EUR is gaining

–    Likely to continue until ECB purchases push EUR bond yields down again

–    I see improvement in labor market as most important, still expect Sep rate hike = surprise for market, USD rally

•     NZD, AUD are biggest losers on commodity news

–    Fonterra cuts forecast of milk output for next 12 months

–    Australian mining firm to resume iron ore output as prices have recovered

•     Japan PPI plunges into negative territory in April

–    Consumption tax hike falls out of yoy comparison

–    BoJ may do more, but will it have any effect?

•     Today:

–    US: Empire State index for May to improve; industrial production for April to be unchanged after March’s fall; U of M sentiment for May to tick up

H αγορά των ομολόγων είναι στο επίκεντρο σήμερα, καθώς η Fed κατευθύνεται προς την σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.

H αγορά των ομολόγων είναι στο επίκεντρο σήμερα, καθώς η Fed κατευθύνεται προς την σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.

-  Ο Πρόεδρος της Fed της NY Dudley, αναφέρει ότι η αύξηση των επιτοκίων από την  Fed θα σηματοδοτήσει μία "αλλαγή καθεστώτος"
-  Ο Πρόεδρος της Fed στο San Francisco, Williams, υποστηρίζει ότι η πρώτη αύξηση θα μπορούσε να ξεκινήσει από τον Ιούνιο.
-  Οι αποδόσεις στα ύψη σε παγκόσμιο επίπεδο μετά τις ανωτέρω ανακοινώσεις, μετά γυρίζουν εκεί που ήταν αρχικά.
-  Η πολιτική σύσφιξης από την Fed θα έχει το μεγαλύτερο αντίκτυπο για τις αποδόσεις των Αμερικάνικων ομολόγων, ως εκ τούτου, υποστηρίζεται το Αμερικάνικο USD
• Η ΕΚΤ συνεχίζει την βοήθεια προς την Ελλάδα
- Ψήφισε να αυξήσει τα κεφάλαια του ELA κατά € 1,1δις, διατηρώντας αμετάβλητο το ‘κούρεμα’ στα Ελληνικά ομόλογα. Προφανώς πρόκειται για μία πράξη ανταμοιβής (ή απουσία της ποινής) για την πρόοδο στις συνομιλίες που έκανε η Ελληνική κυβέρνηση.
- Οι συνομιλίες δεν έχουν ακόμη ολοκληρωθεί, οπότε αυτό δεν είναι το τέλος της ιστορίας

• Σήμερα:
- Ευρωζώνη: προκαταρκτικά στοιχεία για το  ΑΕΠ πρώτου τριμήνου (Q1) για τη Γαλλία, τη Γερμανία και την Ευρωζώνη συνολικά. Η Ευρωζώνη αναμένεται να παρουσιάσει μικρή επιτάχυνση της ανάπτυξης.

- Ηνωμένο Βασίλειο:  Ο πρόεδρος της BoE  Carney θα παρουσιάσει την τριμηνιαία έκθεση για τον πληθωρισμό, μαζί με τις ενημερώσεις/αναθεωρήσεις των οικονομικών προβλέψεων. Η επανάληψη για  πρόβλεψη 2% για τον πληθωρισμό θα μπορούσε να υποστηρίξει την στερλίνα  Δείκτες: UK ποσοστό ανεργίας για το Μάρτιο το οποίο αναμένεται να μειωθεί, επίσης μία ανακοίνωση που θα υποστήριζε την στερλίνα.
- ΗΠΑ: Οι λιανικές πωλήσεις για τον Απρίλιο αναμένεται να έχουν επιταχυνθεί-κάτι που θα μπορούσε να επιβεβαιώσει ότι η αδυναμία στο 1ο τρίμηνο του 2015 οφείλεται κυρίως σε κακές καιρικές συνθήκες, κάτι που επίσης θα είναι θετικό για το USD.

Bond market in focus as Fed heads towards tightening

•     Bond market in focus as Fed heads towards tightening

–    NY Fed President Dudley says Fed rate hike would be “regime shift”

–    SF Fed President Williams says first hike could come as early as June

–    Yields soar globally, then return to where they were

–    Fed tightening should have biggest impact for US yields, therefore support USD

•     ECB continues aid for Greece

–    Votes to raise ELA funds by €1.1bn, keep haircut unchanged; Apparently a reward (or absence of penalty) for progress on talks

–    Talks are not yet complete, so this isn’t the end of the story

•     Today:

–    Eurozone: Preliminary Q1 GDP figures for France, Germany & Eurozone overall. Eurozone expected to show small acceleration in growth.

–    UK:  BoE Gov. Carney presents quarterly Inflation Report, along with updates of economic forecasts. Repeat of 2% inflation forecast could support GBP. Indicators:  UK unemployment for March forecast to decline, also GBP-supportive.

–    US: Retail sales for April forecast to have accelerated; could confirm that weakness in Q1 was mainly due to bad weather, which would be USD-positive

Ελλάδα: Μια ακόμα μία συνάντηση ... και πάλι δεν επιτευχθεί συμφωνία…

• Ελλάδα: Μια ακόμα μία συνάντηση ... και πάλι δεν επιτευχθεί συμφωνία…
- Έχει σημειωθεί πρόοδος, αλλά «χρειάζεται περισσότερος χρόνος για την κάλυψη των υφιστάμενων κενών-διαφορών".
- Οι συνομιλίες με τη νέα διαπραγματευτική ομάδα της Ελλάδας ήταν «πιο αποτελεσματικές, πιο θετικές πιο εποικοδομητικές".
- Οι θετικές συνομιλίες θα μπορούσαν να οδηγήσουν την ΕΚΤ να διατηρήσει το επίπεδο του “haircut”  που επιβάλλει στα εχέγγυα (collateral) που παρέχουν οι Ελληνικές τράπεζες αμετάβλητο.

• Ο πρόεδρος της Fed στο San Francisco, John Williams, κρατά το σενάριο αύξηση των επιτοκίων ‘ζωντανό’.
- Ό Williams διαβεβαίωσε την αγορά ότι η Αμερικανική οικονομία θα μπορούσε να ανακάμψει στο Q2 και ότι η αδυναμία στο Q1  (όσον αφορά στο ΑΕΠ) ήταν "μια μεγάλη ανωμαλία".
- Ο ίδιος εκτιμά πως το ποσοστό ανεργίας θα μειωθεί στο 5% ή και ακόμη χαμηλότερα από τα τέλη του 2015.
- Η αύξηση των επιτοκίων είναι στο ‘τραπέζι’ σε κάθε συνεδρίαση της Fed, και η απόφαση θα εξαρτηθεί από τα οικονομικά δεδομένα.
- Το USD είναι πιθανό να ανακτήσει τη χαμένη του αίγλη καθώς οι εναλλακτικές λύσεις  από τα υπόλοιπα νομίσματα των G10 γίνονται συνεχώς λιγότερο ελκυστικές.

• Σήμερα:
- Σουηδία: CPI και CPIF, και τα πρακτικά της συνεδρίασης της πολιτικής του Απριλίου. Ένας θετικός τόνος στα πρακτικά της Κεντρικής Τράπεζας της Σουηδίας και μια ισχυρή βελτίωση του ΔΤΚ (Δείκτη Τιμών Καταναλωτή)είναι πιθανό να υποστηρίξουν την Σουηδική Κορώνα.
- Στο Ηνωμένο Βασίλειο: η βιομηχανική παραγωγή το Μάρτιο. Μια θετική έκπληξη θα μπορούσε να ενισχύσει την GBP.
- ΗΠΑ: NFIB δείκτης αισιοδοξίας μικρών επιχειρήσεων για τον Απρίλιο και έκθεση για νέες θέσεις εργασίας (JOLTS) για τον Μάρτιο.
- Ομιλητές: Riksbank – θα μιλήσει ο Υποδιοικητής  Per Jansson

Greece: Another meeting...and again no agreement

•      Greece: Another meeting...and again no agreement

–     Progress has been achieved but “more time is needed to bridge the remaining gaps”.

–     The talks with the new negotiating team of Greece were “more efficient, more positive, more constructive”.

–     The positive talks could prompt the ECB to keep the level of the haircut on the collateral Greek banks provide unchanged.

•      San Francisco Fed President John Williams keeps the rate hike scenario alive

–     Williams reassured the market that the US economy could rebound in Q2 and that the weakness in Q1 GDP was “a big anomaly”.

–     He expects the unemployment rate to decline to 5% or even lower by the end-2015.

–     Rate hike is on the table at every Fed meeting, and the decision will depend on the economic data.

–     USD is likely to regain its lost glamour as the alternatives within the G10 become less attractive.

•      Today:

–     Sweden: CPI and CPIF, and minutes of the April policy meeting. A positive tone in the minutes and a strong CPI are likely to support SEK.

–     UK:  industrial production for March. A positive surprise could strengthen GBP.

–     US:  NFIB small business optimism for April and Job Opening and Labor Turnover Survey (JOLTS) report for March.

–     Speakers: Riksbank Deputy Governor Per Jansson.

H Κίνα μειώνει τα επιτόκια για 3η φορά μέσα σε 6 μήνες

·         H Κίνα μειώνει τα επιτόκια για 3η φορά μέσα σε 6 μήνες

- Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας (PBOC) μείωσε το ετήσιο επιτόκιο δανεισμού ενός χρόνου κατά 25 μονάδες βάσης στο 5,1% από 5,35% για τη στήριξη της εξασθενησμένης οικονομίας.

- AUD και NZD αποδυναμώνονται καθως η πρόσθετη τόνωση δεν στηρίζει την πραγματική οικονομία, αλλά αντ 'αυτού λειτουργεί προς όφελος του χρηματιστηρίου.

• Οι μισθοδοσίες εκτός αγροτικού τομέα στις ΗΠΑ είναι ακριβώς κάτω από τις προσδοκίες σε 223K τον Απρίλιο (από 228k)

- Όμως, η προς τα κάτω αναθεώρηση του αριθμού του Μαρτίου στις 85Κ από 126Κ και η ασθενέστερη από την αναμενόμενη ανάπτυξη των μισθών απογοήτευσε τους επενδυτές.

- Ωστόσο, η μείωση του ποσοστού ανεργίας στο 5,4% από 5,5% διατήρησε το σενάριο για αύξηση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο ζωντανό. Το δολάριο θα μπορούσε να ανακτήσει τη χαμένη του αίγλη.

·         Σήμερα:

-Η συνεδρίαση για την πολιτική της Τράπεζας της Αγγλίας: Καμία αλλαγή στην πολιτική = ελάχιστη επίπτωση στην αγορά.

- Νορβηγία: ο ΔΤΚ για τον Απρίλιο.

- Σουηδία: η PES έκθεση της ανεργίας για τον Απρίλιο.

- ΗΠΑ: ο LMCI για τον Απρίλιο (μια ευρύτερη μέτρηση της κατάστασης της αγοράς εργασίας).

- Οι υπουργοί Οικονομικών της Ευρωζώνης συναντώνται: η Ελλάδα στην ημερήσια διάταξη, δεν αναμένεται συμφωνία.

·         Την επόμενη εβδομάδα:

-Τρίτη: το CPI της Σουηδίας και CPIF (το αγαπημένο μέτρο του πληθωρισμού της Riksbank).

-Τετάρτη: η τριμηνιαία έκθεση για τον πληθωρισμό της Τράπεζας της Αγγλίας και η έκθεση για την εργασίας. Τα προκαταρκτικά στοιχεία του ΑΕΠ για το Q1 για τη Γαλλία, τη Γερμανία και την Ευρωζώνη

- Παρασκευή: η βιομηχανική παραγωγή του Απριλίου στην Αμερική

China cuts interest rates for the 3rd time in 6 months

•      China cuts interest rates for the 3rd time in 6 months

•      The People’s Bank of China (PBoC) cut the one year lending rate by 25bps to 5.1% from 5.35% to support the weakening economy.

•      AUD and NZD weakened as the additional stimulus don’t support the real economy but instead benefit the stock market.

•      US nonfarm payrolls just below expectations at 223k in April (est.228k)

•      But the downward revision of the March figure to 85k from 126k and the weaker-than-expected wage growth disappointed investors.

•      However, the decline in the unemployment rate to 5.4% vs 5.5% has kept the scenario for a rate hike in September alive; dollar could regain its lost glamour.

•      Today:

•      Bank of England policy meeting: No change in policy=minimal impact on the market.

•      Norway: CPI for April; Sweden: PES unemployment report April.

•      US: LMCI for April (A broader measure of the employment condition).

•      Eurozone finance ministers meet: Greece on agenda, no agreement expected. 

•      Next Week:

•      Tuesday: Sweden’s CPI and CPIF (the Riksbank favorite inflation measure).

•      Wednesday: Bank of England quarterly inflation report and employment report; preliminary Q1 GDP figures for France, Germany and the Eurozone

•      Friday: US industrial production for April 

Every poll was wrong: Conservatives win UK election!!!

•     Every poll was wrong:  Conservatives win UK election!!!

–    They increased their seats to 316, close to the 323 needed for a majority

–    Could run a minority government, since none of the other parties would want to re-run the election again. (Assuming the exit polls are correct!)

–    Removes the major political risks :  either a Labour government with SNP support, or no government at all. BUT it means referendum on EU membership in 2017!

–    Sterling up sharply on the news; likely to trade on economic fundamentals again until the risk of the referendum starts to be a major issue

•     RBA lowers forecasts in Statement on Monetary Policy

–    Says it is prepared to “adjust policy if needed” = easing bias

–    I expect another rate cut as China slows further, AUD to weaken

•     Incredible volatility in Bunds

–    Range yesterday: 0.58% to 0.78%!; Market waiting to hear Constancio’s speech today

•     Today:

–    Eurozone: German industrial production, trade figures for March

–    Canada:  Unemployment rate for April expected to rise = CAD-negative

–    US: Nonfarm payrolls for April expected @ 230k, up from 126k; unemployment to fall to 5.4% from 5.5%. Anything over 200k would be USD-positive

Κάθε δημοσκόπηση ήταν λάθος: οι Συντηρητικοί κερδίζουν τις εκλογές στο Ηνωμένο Βασίλειο !!!

Κάθε δημοσκόπηση ήταν λάθος: οι Συντηρητικοί κερδίζουν τις εκλογές στο Ηνωμένο Βασίλειο !!!

- Αύξησαν τον αριθμό των κοινοβουλευτικών θέσεων τους στις 316, κοντά στις 323 που απαιτούνται για πλειοψηφία.
- Θα μπορούσε να ηγηθεί ακόμα και μία κυβέρνησης μειοψηφίας, εφόσον κανένα από τα άλλα πολιτικά κόμματα δεν θέλουν να ξαναγίνει η διαδικασία των εκλογών. (Υποθέτοντας ότι οι δημοσκοπήσεις

είναι σωστές!).
- Το εκλογικό αποτέλεσμα καταργεί τους μεγάλους πολιτικούς κινδύνους: είτε μια κυβέρνηση των Εργατικών με την υποστήριξη του SNP, ή να μην υπάρξει κυβέρνηση καθόλου.  Αλλά ούτως ή άλλως σε κάθε περίπτωση αυτό σημαίνει ότι θα έχουμε δημοψήφισμα για την παραμονή ή όχι της Μεγάλης Βρετανίας στην Ευρωπαϊκή Ένωση το 2017.
- Η λίρα ενισχύθηκε σημαντικά στην ανακοίνωση των ειδήσεων. Ενδέχεται να ενισχυθεί/αποδυναμωθεί πάλι βάσει των βασικών οικονομικών μεγεθών που θα ανακοινώνονται, έως ότου ο κίνδυνος του δημοψηφίσματος για την παραμονή στην Ε.Ε. αρχίζει να αποτελεί μείζον θέμα (ήτοι όσο πλησιάζει ο χρόνος για το δημοψήφισμα).

•Η  RBA αναθεωρεί προς τα κάτω τις προβλέψεις σε δηλώσεις της,  για τη Νομισματική Πολιτική.
- Λέει ότι είναι έτοιμη να "προσαρμόσει την πολιτική, αν χρειαστεί" = ποσοτική χαλάρωση αν χρειαστεί.
- Περιμένω (ο Μarshall) ακόμα μια μείωση των επιτοκίων καθώς η Κίνα σημειώνει περαιτέρω επιβράδυνση, επομένως κάτι τέτοιο θα αποδυναμώσει το AUD.

• Απίστευτη μεταβλητότητα στα Bunds
- Εύρος χθες: από 0,58% έως 0,78% !!! Οι Αγορές περιμένουν να ακούσουν σήμερα την ομιλία του Constancio
• Σήμερα:
- Ευρωζώνη: η Γερμανική βιομηχανική παραγωγή, τα στοιχεία για το εμπόριο τον Μάρτιο
- Καναδάς: Το ποσοστό ανεργίας για τον Απρίλιο αναμένεται να αυξηθεί = CAD-αρνητικό
- ΗΠΑ: Οι Μη Αγροτικές μισθοδοσίες για τον Απρίλιο αναμένεται να ανακοινωθούν πολύ ενισχυμένες στις 230k, από 126Κ, ενώ η ανεργία αναμένεται ότι θα μειωθεί στο 5,4% από 5,5%. Οτιδήποτε πάνω από 200k θα ήταν  USD-θετικό.

H ανακοίνωση των νέων θέσεων εργασίας στον ιδιωτικό τομέα (ADP) απογοητεύσαν τις αγορές- πτώση στο δολάριο

H ανακοίνωση των νέων θέσεων εργασίας στον ιδιωτικό τομέα (ADP) απογοητεύσαν τις αγορές- πτώση στο δολάριο
- Μόνο 175K θέσεις εργασίας δημιουργήθηκαν, πολύ λιγότερες από τις  προσδοκίες για 200Κ
- Βέβαια, η σχέση μεταξύ  ADP και NFP είναι πραγματικά τυχαία, αλλά κανείς δεν φαίνεται να ενδιαφέρεται για αυτό. Θα πρέπει το trading να γίνεται σε συνδυασμό με τα markets.

• Οι προσδοκίες στα επιτόκια Fed funds αυξάνονται
- Άνοδος 4,5 bps χθες στο τέλος της ημέρας
- Πιστεύω ( ο Marshall ) ότι η πτώση του δολαρίου, η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων κλπ είναι απόρροια, περισσότερο στο ‘χτίσιμο’ θέσεων από την αναθεώρηση του ‘outlook’ της οικονομίας- Εξακολουθώ να βλέπω ότι το Αμερικάνικο δολάριο θα ανακτήσει το χαμένο έδαφος.

• Αυξάνεται το ποσοστό ανεργίας στην Αυστραλία τον Απρίλιο, όπως αναμενόταν
- Ο αριθμός των απασχολουμένων μειώθηκε, η ανακοίνωση των νέων –μεικτών-θέσεων εργασίας χειροτερεύει (λιγότερες νέες θέσεις πλήρους απασχόλησης, περισσότερες νέες θέσεις μερικής απασχόλησης).
-Ανατίμηση στο AUD παρόλα αυτά

• Σήμερα:
- Ευρωζώνη: οι Γερμανικές εργοστασιακές παραγγελίες, η Γαλλική βιομηχανική παραγωγή (και οι 2 του Μαρτίου)
- Νορβηγία: Η Norges Bank αναμένεται να παραμείνει σε αναμονή = ΝΟΚ-θετικό
- Μεγάλη Βρετανία: Είναι η ημέρα των εκλογών! Περιμένετε για τα exit polls  να βγουν περίπου στις 21.00
- ΗΠΑ: Εβδομαδιαίες Αιτήσεις Ανεργίας

ADP report disappoints; dollar falls

•     ADP report disappoints; dollar falls

–    Only 175k jobs added, less than 200k expectations

–    The relationship between ADP and NFP is actually random, but nobody seems to care about that. You have to trade along with the market.

•     Fed funds rate expectations are rising nonetheless

–    Up 4.5 bps in the long end yesterday

–    Says to me that the dollar’s decline, rise in bond yields etc is due more to positioning  than a rethink of the outlook – I still see USD recovering

•     Australia’s unemployment rate rises in April, as expected

–    Number of employed people fell, job mix worsens (fewer full-time, more part-time)

–    AUD rises nonetheless

•     Today:

–    Eurozone: German factory orders, French industrial production (both March)

–    Norway:  Norges Bank expected to remain on hold = NOK-positive

–    UK:  It’s Election Day! Wait for the exit polls to come out around 2100 GMT

–    US:  Weekly jobless claims