FOMC isn’t worried about dollar, low inflation or labor market

•     FOMC isn’t worried about dollar, low inflation or labor market

–    Minutes of latest meeting said they revised down the impact of stronger dollar on GDP

–    Might begin tightening even when core inflation is at current low levels

–    Confident that labor market is improving towards their goal

–    Participants were concerned that the market might think tightening was already fixed for mid-year, whereas it could be earlier or later depending on economic conditions

–    Market interpreted the minutes as slightly dovish; FF expectations down 2.5 bps

–    Yet they are clearly headed towards tightening, while Europe, Japan are loosening

•     US trade balance narrows more than expected due to oil

–    Likely to help USD over the longer run

•     Polls in Greece suggest SYRIZA could get majority

–    Collapse in support for smaller parties means more seats for winner

–    More talk of how SYRIZA’s positions aren’t extreme; could fade as market topic

•     Today:

–    Eurozone: German factory orders forecast to fall

–    UK:  Bank of England MPC meeting likely to be non-event

–    Sweden:  Minutes of latest policy meeting

–    US: Initial jobless claims

Οι αποδόσεις των ομολόγων συνεχίζουν να μειώνονται σε όλο τον κόσμο

• Οι αποδόσεις των ομολόγων συνεχίζουν να μειώνονται σε όλο τον κόσμο

- Oι πτωτικές τιμές του πετρελαίου πιέζουν προς τα κάτω τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό

- Οι προσδοκίες της ποσοτικής χαλάρωσης στην Ευρώπη καθώς και η έλλειψη ασφαλών ευρωπαϊκών ομολόγων οδηγεί τους αγοραστές να αγνοούν τις τιμές

- Το USD διατηρεί ένα spread πλεονεκτικό έναντι της Ευρώπης; που μπορεί να υποστηρίξει το USD

• Ο βιομηχανικός δείκτης ISM στις ΗΠΑ απογοητεύει τις προσδοκίες

- Αλλά εξακολουθεί να δείχνει επέκταση για 59 συνεχείς μήνες

- Ο δείκτης απασχόλησης ήταν ο υψηλότερος που έχει καταγραφεί το τελευταίο τρίμηνο του έτους - αυτό είναι σημαντικό για την Fed

• Η δημοπρασία γάλακτος στην Νέα Ζηλανδία θα το οδηγήσει σε υψηλότερη τιμή

- Αλλά δεν είναι αρκετό ώστε να αντιστρέψει τις προσδοκίες; Το NZD / USD εξακολουθεί να είναι πιθανό να μειωθεί

• Σήμερα:

- Ευρωζώνη: Ο προκαταρκτικός ΔΤΚ για το μήνα Δεκέμβριο δείχνει έναν πιθανό αποπληθωρισμό για την Ευρωζώνη που θα μπορούσε να ρίξει το Ευρώ.  Επίσης θα έχουμε  το  ποσοστό ανεργίας στην Ευρωζώνη καθώς και τις γερμανικές λιανικές πωλήσεις για το μήνα Νοέμβριο

- Καναδάς: Ivey PMI για τον Δεκέμβριο

- ΗΠΑ: Η Fed ανακοινώνει τα πρακτικά από την τελευταία συνεδρίασή της, όταν έσβησε το "μεγάλο χρονικό διάστημα" ως φράση και το αντικατέστησε με το "μπορεί να κάνει υπομονή." Η αγορά θα χρειαστεί περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με το πόσο καιρό είναι "μπορεί να είναι υπομονετική FED ως προς την αύξηση των επιτοκίων". Η έκθεση της ADP για την απασχόληση για το μήνα Δεκέμβριο αναμένεται να δείξει αύξηση των θέσεων εργασίας,  κάτι  που εν δυνάμει θα μπορούσε να είναι υποστηρικτικό για το δολάριο.

Bond yields continue to decline around the world

•     Bond yields continue to decline around the world

–    Falling oil prices are pushing down inflation expectations

–    Expectations of QE in Europe plus a shortage of safe European bonds makes buyers ignore prices

–    USD retains a large spread advantage over Europe; likely to support USD

•     US non-manufacturing ISM disappoints expectations

–    But it still shows expansion for 59^th month in a row

–    Employment sub-index was highest on record in Q4 – that’s important for Fed

•     New Zealand milk auction results in higher price

–    But not enough to turn around expectations; NZD/USD still likely to decline

•     Today:

–    Eurozone: preliminary CPI for December likely to show Eurozone fell into deflation = EUR-negative; Eurozone unemployment rate, German retail sales for November

–      Canada:  Ivey PMI for December

–      US: Fed releases minutes from its latest meeting, when it dropped the “considerable time” phrase and replaced it with “can be patient.” Market will want more details on how long “patient” is. ADP employment report for December expected to show an increase in jobs = could be USD-supportive

Greek fears up as magazine says Merkel willing to accept Grexit

•     Greek fears up as magazine says Merkel willing to accept Grexit

–    Story is roundly denied, but PM Samaras tries stoke Grexit fears to win votes

–    Eurozone stocks plunge, bond yields rise; capital flight to weaken EUR

–    Polls show no Greek party likely to win a majority; uncertainty may continue up to and even after the Jan. 25^th election, weighing on EUR

•     USD weakens nonetheless on profit-taking

–    Down vs all G10 currencies except GBP, most EM currencies except RUB, BRL, MXN

–    Probably just profit-taking; I don’t expect it to last

•     Commodities weaker, led by oil

–    Supply increases, Saudi price cut put pressure on oil

–    China adjusts export subsidy regime, but copper and iron ore both fall

–    AUD and NZD gain nonetheless on rise in HSBC composite PMI for China

•     Today:

–    Eurozone: Final service-sector PMIs for some countries,

–    UK:  Service sector PMI expected to fall. Could be GBP-negative after yesterday’s disappointing construction PMI

–    US: final Markit and ISM service-sector PMIs, November factory orders

Τα σχόλια του Draghi ώθησαν το EUR / USD κάτω απότομα

Τα σχόλια του Draghi  ώθησαν το EUR / USD κάτω απότομα         

·         -Ο Draghi την Παρασκευή επιβεβαίωσε ότι η ΕΚΤ εξετάζει την πιθανότητα για  QE στις αρχές του 2015 εάν είναι απαραίτητο.

-Το EUR / USD υποχώρησε την Παρασκευή και άνοιξε με gap ακόμη χαμηλότερα τη Δευτέρα

-Στην Ευρωζώνη οι αποδόσεις των ομολόγων μειώθηκαν περαιτέρω καθώς και οι προσδοκίες των  Fed Funds Rates στις ΗΠΑ

- Οι τιμές των εμπορευμάτων πέφτουν και τα νομίσματα των βασικών εμπορευμάτων λόγω του ότι οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό πέφτουν

-Το USD επανακτά την ισοτιμία με το CHF

• Το ΔΝΤ αναφέρει ότι το USD κέρδισε μερίδιο αποθεμάτων στις κεντρικές τράπεζες κατά το 3ο τρίμηνο ενώ το ευρώ έχασε μερίδιο

- Οι εκθέσεις περί  κατάρρευσης της κυριαρχίας  του δολαρίου είναι πρόωρες

- Αυτό δείχνει ότι  οι κεντρικοί τραπεζίτες έχουν μεγαλύτερη εμπιστοσύνη στο δολάριο και  λιγότερη εμπιστοσύνη στο ευρώ

• Σήμερα :

- Ευρωζώνη : Ο γερμανικός CPI για το Δεκέμβριο αναμένεται να επιβραδυνθεί = EUR - αρνητικό

- Ηνωμένο Βασίλειο : Κατασκευαστικό PMI για Δεκέμβριο αναμένεται χαμηλότερο = GBP – αρνητικό

• Αυτή την εβδομάδα :

- Τρίτη : Τελικό PMI για τον  Δεκέμβριος,  οι εργοστασιακές παραγγελίες των ΗΠΑ

- Τετάρτη :CPI Ευρωζώνης για το Δεκέμβριο ,τα πρακτικά της  Fed  από την τελευταία συνάντηση

- Πέμπτη: Η Τράπεζα της Αγγλίας συνεδριάζει, Ο  PPI Ευρωζώνης και οι λιανικές πωλήσεις για το Νοέμβριο

- Παρασκευή  :Τα NFP των ΗΠΑ για τον Δεκέμβριο αναμένεται να είναι 240k από 321k και η ανεργία 5,7 % έναντι 5,8 % τον Νοέμβριο

Draghi’s comments push EUR/USD down sharply, USD up

•     Draghi’s comments push EUR/USD down sharply, USD up

–    Draghi Friday reaffirmed that ECB is looking at instituting QE early in 2015 if necessary

–    EUR/USD fell on Friday, gapped lower at the opening Monday

–    Eurozone bond yields fall further, US Fed Funds expectations fall

–    Commodity prices fall and so too do commodity currencies as inflation expectations fall

–    USD regains parity with CHF

•     IMF says USD gained share of reserves in Q3, EUR lost

–    Reports of the demise of the dollar are premature!

–    Suggests central bankers have more confidence in USD, less confidence in EUR

•     Today:

–    Eurozone: German CPI for Dec expected to slow = EUR-negative

–    UK:  Construction PMI for Dec expected lower = GBP-negative

•     This week:

–    Tue: Final PMIs for Dec, US factory orders

–    Wed:  Eurozone CPI for Dec, Fed minutes from latest meeting

–    Thu: Bank of England MPC meets; Eurozone PPI, retail sales for Nov

–    Fri:  US Dec NFP expected to be up +240k vs +321k, unemployment 5.7% vs 5.8%

Έχουμε το κλείσιμο του δολαρίου για το 2014, ξεκινά το 2015 σημειώνοντας ένα υψηλό

• Έχουμε το κλείσιμο του δολαρίου για το 2014, ξεκινά το 2015 σημειώνοντας ένα υψηλό

-          Χτύπησε υψηλό για το 2014 έναντι ευρώ, CHF και ΝΟΚ, όπως και στο δείκτη Dxy

-          Ξεκινά το 2015 σε υψηλά από το σύνολο των 2014 όπως μετράται από τον δείκτη Bloomberg USD

• NZD, AUD σημειώνουν πτώση καθώς πέφτει το επίσημο PMI στη Κίνα

-          Ενώ το επίσημο PMI της Κίνας υπερτερεί των εκτιμήσεων, επιβεβαιώνεται η μείωση του δείκτη HSBC / Markit  από το Νοέμβριο έως το Δεκέμβριο και έτσι κλείνει αρνητικά

-          NZD, AUD έχουν αποδυναμωθεί

-          Ο κ. Marshall Gittler περιμένει την Κίνα να συνεχίσει να επιβραδύνει και ως εκ τούτου, AUD, NZD να είναι αποδύναμωθούν το 2015

• Ερωτήσεις παρεισφρήσουν σχετικά με το QE της ΕΚΤ

-          Μπορεί η ΕΚΤ να λάβει την απόφαση για την κατανομή των κινδύνων μεταξύ των χωρών, αν οι πολιτικοί δεν έχουν;

-          Μπορεί η ΕΚΤ να αγοράσει ελληνικά ομόλογα εάν η χώρα δεν είναι σε ένα πρόγραμμα του ΔΝΤ;

-          Καθυστέρηση της ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ θα μπορούσε να βλάψει το ευρώ, που σημαίνει χειρότερες προοπτικές για τον αποπληθωρισμό

• Σήμερα:

-          Ευρωζώνη: Τελική δείκτες PMI για τη Γερμανία, τη Γαλλία, την Ευρωζώνη

-          Ηνωμένο Βασίλειο: PMI μεταποίησης, οι εγκρίσεις ενυπόθηκων δανείων

-          ΗΠΑ:  Markit PMI, ISM κατασκευής

Dollar ends 2014, starts 2015 on a high note

•     Dollar ends 2014, starts 2015 on a high note

–    Hit high for 2014 vs EUR, CHF and NOK, also on DXY index

–    Starts 2015 higher than all of 2014 as measured by the Bloomberg USD index

•     NZD, AUD fall as China official PMI falls

–    While China official PMI beat estimates, it corroborated the decline in HSBC/Markit index from November to December and so was negative

–    NZD, AUD weaken as a result

–    I expect China to continue to slow and hence AUD, NZD to be weak in 2015

•     Questions creep in about ECB QE

–    Can ECB take the decision to share risk among countries if politicians haven’t?

–    Can ECB buy Greek bonds if the country isn’t in an IMF program?

–    Delay of ECB QE might hurt euro as it means worse outlook for deflation, economy

•     Today:

–    Eurozone: Final PMIs for Germany, France, Eurozone

–    UK:  Manufacturing PMI, mortgage approvals

–    US: Markit PMI, ISM manufacturing